>> 中信期貨-油脂油料周報：關注MPOB和USDA供需報告，油脂或區(qū)間震蕩-230805
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
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| 2390KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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油脂周觀點
主要邏輯：
1、供給：UOB數(shù)據(jù)顯示馬棕7月產(chǎn)量增幅在6%至10%；SPPOMA數(shù)據(jù)顯示7月馬棕單產(chǎn)增加9.36%，出油率減少0.34%，產(chǎn)量增加7.4%；截至7月30日當周美豆優(yōu)良率為52%，低于市場預期的53%，前一周為54%，去年同期為60%。
2、需求：ITS、SGS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示7月馬棕出口環(huán)比增加14.05%、9.6%和7.79%。
3、庫存：截至8月1日，港口豆油庫存為91.6萬噸，較年內(nèi)低點增加110%；棕油商業(yè)庫存為68.15萬噸，環(huán)比下降5.81%，較6月低點增加近37%。
4、總結(jié)：上周國內(nèi)三大油脂震蕩偏弱運行，其中菜油表現(xiàn)較弱。從宏觀角度看，上周惠譽下調(diào)美國債務評級，市場避險情緒短期提升，OPEC+繼續(xù)縮減供應，原油供需預期趨緊，油價上漲利好油脂市場。產(chǎn)業(yè)方面，上周美豆優(yōu)良率再度下調(diào)，低優(yōu)良率背景下USDA8月供需報告下調(diào)美豆單產(chǎn)概率較大，但未來2周美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件預期較好，美豆受干旱影響范圍或繼續(xù)縮小，這或?qū)⑹憾诡愂袌?。馬棕7月產(chǎn)量和出口環(huán)增概率較大，但累庫或不及預期，而印尼棕油產(chǎn)量、庫存增幅或較大，豆粽比值走高、烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口受阻或?qū)⑻嵴褡赜托枨?。近期加拿大降水仍相對偏少，土壤濕度偏低，后期加拿大菜籽單產(chǎn)下調(diào)概率較大。國內(nèi)方面，后期大豆進口量預期下降，國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒅鸩揭婍?，棕油進口預期樂觀、繼續(xù)累庫概率大，菜系進口預期下降，但消費低迷或使菜油庫存階段回升。綜上，近期油脂或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，關注下方技術(shù)支撐有效性及MPOB和USDA供需報告。
操作建議：區(qū)間操作。
風險因素：天氣條件持續(xù)改善、宏觀金融環(huán)境利空油脂市場。
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