>> 國盛證券-電力行業(yè)周報：多管齊下力促綠電消費，關注水電汛期同比改善-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1981KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周行情回顧：本周（7.31-8.4）上證指數(shù)報3288.08點，上漲0.37%，滬深300指數(shù)報收4020.58點，上漲0.7%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收2687.13點，上漲1.04%，跑贏滬深300指數(shù)0.346pcts，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第12位。
本周行業(yè)觀點：
2024年各省非水消納責任權重普遍提高1.7%，力促新能源消納。根據(jù)新發(fā)布的可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知，相較2023年，2024年各省總量消納責任權重普遍提高1%（除陜西增加3%、北京和河北增加1.6%、云青川三省已達70%不變外），非水消納責任權重普遍提高1.7%（除云南疊加了0.5%共增加了2.2%和新疆待定外）。其中，2024年非水消納責任權重超過25%的有吉林（25.2%）、寧夏（26.2%）和青海（28.9%）?？梢姷胤叫履茉聪{權重不斷提升，消納壓力加大，結合綠證交易、綠電交易和碳市場政策頻繁出臺，力促可再生能源消費。
綠證交易全覆蓋，碳市場有望年內重啟，多管齊下力促綠電消費。根據(jù)發(fā)布的綠證新規(guī)，綠證核準實現(xiàn)全覆蓋，可交易綠證全面擴容，新增了分布式項目、生物質、光熱等除存量常規(guī)水電外的可再生能源。根據(jù)歷史交易數(shù)據(jù)，無補貼風光綠證交易價格區(qū)間約在30-50元/張，近一個月（7.1-8.1）無補貼風電、光伏交易均價分別為34.4元/張和41.7元/張。根據(jù)1單位綠證對應1000KWh電量，參考目前無補貼風光綠證交易均價，風電、光伏項目將增加0.03-0.05元/kWh環(huán)境溢價，直接利好綠電運營商拓展盈利空間。此外，綠電交易快速發(fā)展，CCER年內重啟，綠證、綠電和碳市場相互銜接，有望兌現(xiàn)綠電環(huán)境溢價，加速綠電消費。
關注來水邊際改善，看好水電業(yè)績改善。一方面，來水基本面預期改善。隨著厄爾尼諾氣候到來和臺風天氣的擾動，七月以來我國降水出現(xiàn)明顯改善，根據(jù)中國氣候中心，預計8月華南大部、西南地區(qū)東南部、西北地區(qū)西部等地降水偏多，主要流域降水有望改善。從7月26日起，三峽入庫量同比增量為正，且增量拉大，進入8月，三峽出庫流量同比增量明顯增加。另一方面，根據(jù)三峽水位線來看，今年5/6月水位線明顯較歷史同期較高，有充足蓄水預備。我們預計三季度水電發(fā)電量同比改善，看好水電業(yè)績環(huán)同比改善。
投資建議：解決新能源消納是新型電力系統(tǒng)建設的重要主題，2024年各地可再生能源消納目標發(fā)布，非水消納責任權重普遍提高1.7%，消納壓力再升級，隨著綠證核準全覆蓋和交易擴容，疊加綠電交易提速和CCER重啟各市場相互銜接，有望力促綠電消費。而隨著汛期來臨和臺風擾動，水電基本面改善，看好水電業(yè)績同比改善。此外，伴隨煤價松動，看好Q3火電彈性釋放和電改催化，持續(xù)重點推薦火電板塊。建議關注火電運營商：皖能電力、申能股份、浙能電力、寶新能源；火轉綠標的：國電電力、華能國際、粵電力A。受益于綠電增值的綠電運營商：三峽能源、龍源電力、江蘇新能、晶科科技、芯能科技；具有資源優(yōu)勢和來水邊際改善的水電龍頭：川投能源、國投電力和長江電力；核電龍頭：中國核電。推薦火電靈活性改造核心標的青達環(huán)保、華光環(huán)能。
風險提示：原料價格超預期上漲；項目建設進度不及預期；電力輔助服務市場、綠證交易等政策不及預期。
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