>> 廣州期貨-一周集萃-玻璃與純堿：玻璃近遠(yuǎn)月出現(xiàn)分歧，純堿擴(kuò)產(chǎn)壓力凸顯-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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玻璃：主力移倉將近，近遠(yuǎn)月出現(xiàn)分歧
行情回顧
截止8月4日，玻璃主力合約收盤價為1810元/噸，周環(huán)比上漲7.48%。
邏輯觀點
宏觀上，周內(nèi)央行重提指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率度、鄭州首個城市開放限購，終端地產(chǎn)利好情緒頻出?；久嫔希杖哿坑捎趶?qiáng)降雨小幅回落，但雨季下周恢復(fù)。庫存上，周內(nèi)全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4571.4萬重箱，環(huán)比下滑75.1萬重箱，環(huán)比-1.62%，周內(nèi)綜合產(chǎn)銷較好，仍維持去庫節(jié)奏，現(xiàn)貨價格上漲較快，華南漲價幅度較大。
行情展望及操作建議
玻璃當(dāng)前仍處于淡季不淡情況，下游受政策和天氣影響產(chǎn)銷較好，延續(xù)去庫，現(xiàn)貨價格抬升，期價在平水附近震蕩。政策端，周內(nèi)發(fā)改委會議再次強(qiáng)調(diào)需要穩(wěn)房地產(chǎn)的重要性，情緒較強(qiáng)。供給上，沙河產(chǎn)線進(jìn)水悶爐，預(yù)計下周恢復(fù)，產(chǎn)量小減，8月預(yù)計還有點火計劃；需求上，下游剛需采購，貿(mào)易商投機(jī)性補(bǔ)庫出現(xiàn)。雖然近期政策較多，但實際終端需求改善較為有限，落地尚需時間。本輪大漲以后，盤面上，主力開始移倉到1月合約，近遠(yuǎn)月出現(xiàn)分歧。近月09合約對日度產(chǎn)銷較為敏感，臨近旺季疊加政策支撐，現(xiàn)貨順勢漲價，短期偏強(qiáng)震蕩。遠(yuǎn)月01合考慮到四季度以后供給壓力較大，且1月淡季，做空情緒較強(qiáng)，建議在01合約逢高布局空單。09合約參考區(qū)間（1650，1850），01合約參考區(qū)間（1450，1650）。
風(fēng)險提示
地產(chǎn)政策不及預(yù)期，浮法產(chǎn)線點火超預(yù)期。
純堿：臨近09主力交割月，資金博弈加劇
行情回顧
截止8月4日，純堿主力合約收盤價為1536元/噸，周下跌5.30%。
邏輯觀點
供應(yīng)方面，周產(chǎn)量54.10萬噸，環(huán)比-0.62萬噸，跌幅1.13%。下周預(yù)計裝置開停并存，產(chǎn)量持平或小增。庫存方面，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存總庫存23.92萬噸，環(huán)比-0.91萬噸，跌幅3.66%。周內(nèi)遠(yuǎn)興阿堿一線成功試車，下周預(yù)計二線點火。庫存極低，部分地區(qū)現(xiàn)貨緊張，但逐步緩解。需求方面，下游剛需采購量增加，現(xiàn)貨價格短期難跌。整體來看，8月供給依然緊缺，需求剛需，但擴(kuò)產(chǎn)消息或?qū)⒎磸?fù)擾動市場心態(tài)。
行情展望及操作建議
當(dāng)前純堿處于期貨貼水，現(xiàn)貨緊張，盤面大幅走弱行情中。其主要原因，一方面是周內(nèi)遠(yuǎn)興一線成功投料，8月中旬金山化工聯(lián)堿點火消息刺激，帶動對遠(yuǎn)端供給過剩的擔(dān)憂，期價大跌；另一方面是09臨近交割月，前期大量持倉向01合約轉(zhuǎn)移，交易活躍下，期價波動加劇。從平衡表上看，前期我們提出的7月底-8月初純堿供給緊張程度達(dá)到峰值以得到驗證，8月試車消息落地以后情緒由多轉(zhuǎn)空，但到8月中仍有檢修計劃，月內(nèi)供需仍有缺口，加上極低的庫存，現(xiàn)貨挺價，盤面09合約預(yù)計還回出現(xiàn)震蕩反復(fù)情況。10月以后隨著遠(yuǎn)興和金山新增產(chǎn)能到位，產(chǎn)能過剩明確，近遠(yuǎn)月分化明確。建議等待期價反彈后，逢高空遠(yuǎn)月2401合約。主力合約參考區(qū)間（1450，1650）。
風(fēng)險提示
裝置檢修超預(yù)期，浮法需求超預(yù)期，進(jìn)出口超預(yù)期等。
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