>> 國盛證券-主觀+客觀行業(yè)比較(2023年8月)：8月重點行業(yè)推薦-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
張峻曉,王昱涵 |
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一、上月市場回顧
——7月上旬，海外多空交織引發(fā)A股震蕩：耶倫訪華提振中美關(guān)系改善預(yù)期，但聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、美債利率重回4%。中下旬，國內(nèi)因素成為市場主導(dǎo)：中旬，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱造成沖擊，A股逐步下探；下旬，一系列穩(wěn)增長政策出臺，政治局會議表態(tài)超預(yù)期，A股迎來“政策底”。
——7月指數(shù)多數(shù)收漲。上證50和滬深300表現(xiàn)居前，月度漲跌幅分別為6.47%和4.48%；科創(chuàng)50和中證1000表現(xiàn)較弱。
——7月A股市場熱度降溫，日均成交額、換手率均回落；滬深300成交比重提升，而雙創(chuàng)指數(shù)成交比重回落。
——風(fēng)格表現(xiàn)來看，金融穩(wěn)定和可選消費、大盤、低市盈率和績優(yōu)股占優(yōu)；行業(yè)多數(shù)上漲，非銀金融、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、建筑材料和食品飲料領(lǐng)漲。
二、主觀行業(yè)推薦
——白色家電：穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，家電有望同時受益于消費、地產(chǎn)政策；家電內(nèi)銷出口兩旺，高溫天氣下空調(diào)表現(xiàn)亮眼。
——保險：23H1險企負債端高增，壽險保費增長為主要驅(qū)動；新會計準(zhǔn)則短期提升業(yè)績彈性，長期推動險企效率提升。
——商用車：國內(nèi)經(jīng)濟特別是出行鏈復(fù)蘇，商用車釋放較強業(yè)績彈性；2020年以來商用車出口持續(xù)增長、占銷量比重提升，成為行業(yè)第二增長曲線。
——通信設(shè)備：國內(nèi)政策重視數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與智能算力建設(shè)；海內(nèi)外廠商積極布局AIGC，算力作為核心要素或迎高速擴張。
——電力：煤價回落、澳煤進口改善成本，高溫天氣、政策出臺提振營收；電力作為低估值、高股息的紅利資產(chǎn)，性價比逐漸凸顯。
三、客觀行業(yè)比較
——從交易層面考慮趨勢強度以及交易擁擠度，“強趨勢+低擁擠”組合包括商貿(mào)零售、紡織服裝、石油石化、輕工制造、家電。
——基于分析師預(yù)測修正（MAF）衡量行業(yè)業(yè)績預(yù)期變化，上調(diào)幅度較大的風(fēng)格為消費、中游制造，行業(yè)包括鋼鐵、商貿(mào)、電力、傳媒、汽車。
——PE-G角度考慮“估值與業(yè)績匹配”，PE-G匹配行業(yè)包括食品飲料、建筑材料、電子、美容護理、家用電器等。
——結(jié)合交易趨勢強度與盈利預(yù)期上調(diào)看，重點行業(yè)為商貿(mào)零售；結(jié)合交易趨勢強度與“PE-G”匹配看，重點行業(yè)則為家用電器。
風(fēng)險提示：1、地緣政治惡化；2、經(jīng)濟大幅衰退；3、測算存在誤差
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