>> 太平洋證券-電力設(shè)備行業(yè)新能源周報(第50期)：重視格局分化，新技術(shù)是抓手-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2580KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)整體策略：重視格局分化，新技術(shù)是抓
根據(jù)我們勢能分析框架，電動車、光伏等主產(chǎn)業(yè)鏈處于供需松動周期，重視階段性機會（三季度有機會）；新技術(shù)、新市場處于重要投資窗口期。
電動車與儲能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）7月電動車龍頭銷量持續(xù)高增，重視后續(xù)格局分化。預(yù)估7月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量75萬輛，同比+34%，環(huán)比-1%。其中比亞迪、埃安等9家車企7月共交付41.2萬輛，同比+63.23%，環(huán)比+6.19%。其中同比增速超過100%的有理想（+228%）、極氪（+140%）、蔚來（+104%），環(huán)比增速超過10%的有蔚來（+91%）、小鵬（+28%）、嵐圖（+13%）、極氪（+13%）。比亞迪7月銷量同比+61.3%。
2）復(fù)合集流體有望加速落地。近日道森研發(fā)的“真空磁控濺射一體機”正式簽訂首批訂單合同（約7000萬）。在工藝路線方面，目前復(fù)合銅箔的生產(chǎn)工藝以“磁控濺射+水介質(zhì)電鍍”為主，復(fù)合鋁箔以真空蒸鍍?yōu)橹?，行業(yè)處于從0到1加速落地和產(chǎn)業(yè)化的過程。
3）重視出口、龍頭公司積極變化。雅化集團拿下特斯拉8年長單：將在2023-2030年合計向特斯拉供應(yīng)20.7萬噸-30.1萬噸氫氧化鋰。孚能科技將更換實際控制人。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）組件低價打開市場需求。近期兩大央國企7.25GW組件開標：P型最低1.18元/W，N型最低1.23元/W。隨著需求上升，組件之外環(huán)節(jié)的價格在上漲，近期N型硅料、硅片、輔材有邊際向好。
2）重視異質(zhì)結(jié)的進步。東方日升異質(zhì)結(jié)組件單瓦銀耗已降至9-10mg，年底產(chǎn)能達15GW。
3）重視龍頭公司的超預(yù)期。隆基綠能二季度業(yè)績超預(yù)期，同比增速加速上行。愛旭股份2023年上半年歸母凈利潤同比增長119.6%。
風電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：繼續(xù)低谷期布局海風、海外，短期零部件邏輯更好，標的：泰勝風能、天順風能、海力風電等。
1）后續(xù)招標節(jié)奏有望加快，招標價格維穩(wěn)。
2）三部委發(fā)布綠證新政，核算范圍擴大，綠電收益增加3-5分/度
周觀點：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕?月頭部新能源汽車銷量持續(xù)高增，新技術(shù)有望加速落地
7月地方性促消費活動效果良好，頭部新能源汽車銷量持續(xù)高增。據(jù)乘聯(lián)會，預(yù)估7月乘聯(lián)會新能源乘用車廠商批發(fā)銷量75萬輛，同比增長34%，環(huán)比下降1%。其中比亞迪、埃安、哪吒、極氪、蔚來、理想、零跑、小鵬、嵐圖9家車企7月共交付41.2萬輛，同比+63.23%，環(huán)比+6.19%。其中同比增速超過100%的有理想（+228%）、極氪（+140%）、蔚來（+104%），環(huán)比增速超過10%的有蔚來（+91%）、小鵬（+28%）、嵐圖（+13%）、極氪（+13%）。我們認為核心成長逐步到了布局時間點：特斯拉、比亞迪、寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份、璞泰來等；短期智能化強于電動化。長期布局中國優(yōu)勢領(lǐng)先技術(shù)：復(fù)合集流體、鈉電池、大圓柱體系等。碳酸鋰價格高點滯后硅料半年左右，未來一段時間將尋找新的平衡點；周期性板塊注意波段性機會。
道森股份獲復(fù)合銅箔設(shè)備首批訂單合同，復(fù)合集流體有望加速落地。近日，洪田科技（道森股份子公司）研發(fā)的“一步法”復(fù)合銅箔真空鍍膜成套設(shè)備“真空磁控濺射一體機”順利通過客戶測試驗證，并正式簽訂首批訂單合同。首批訂單的落地，是公司在復(fù)合集流體領(lǐng)域的一次新突破，標志著公司正式完成了客戶的反復(fù)驗證，具備了量產(chǎn)條件，后續(xù)公司將加快推進真空磁控濺射蒸發(fā)一體機（“濺射蒸發(fā)一體機”）的出樣、交付進程。我們認為復(fù)合集流體兼具高安全、高能量密度、長壽命等優(yōu)勢，復(fù)合銅箔有望具備顯著的成本優(yōu)勢。在工藝路線方面，目前復(fù)合銅箔的生產(chǎn)工藝以“磁控濺射+水介質(zhì)電鍍”為主，復(fù)合鋁箔以真空蒸鍍?yōu)橹?，部分企業(yè)正在積極研發(fā)以PP為基膜的復(fù)合集流體。目前重慶金美、雙星新材、萬順新材、寶明科技、英聯(lián)股份等企業(yè)的復(fù)合集流體產(chǎn)品已獲訂單或送樣，下游電池廠商如寧德時代等積極推進復(fù)合集流體的應(yīng)用，如麒麟電池采用復(fù)合集流體，搭載于極氪009。我們預(yù)計下半年復(fù)合集流體廠家將陸續(xù)迎來PP復(fù)合銅箔測試反饋，年內(nèi)有望實現(xiàn)上車及批量出貨。
重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機會：
1）核心成長：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、科達利等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：圣泉集團、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達利等；c）復(fù)合電池箔：寶明科技、英聯(lián)股份、光莆股份等（投產(chǎn)/下游應(yīng)用領(lǐng)先），璞泰來等（已公告建設(shè)項目，落地能力強）。
3）后周期：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份等
?。ǘ┕夥苡^點：組件報價持續(xù)承壓，重視新技術(shù)、組件輔材投資機會
本周多晶硅價格環(huán)比上升，NP型用料價差進一步拉大，硅片價格環(huán)比上升，電池片價格環(huán)比微升，組件價格環(huán)比下降。硅料庫存下移，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，預(yù)期主流價格仍有反彈和利潤修復(fù)空間；N型與P型硅片供需出現(xiàn)錯位，主流成交價格出現(xiàn)上行，預(yù)計短期內(nèi)硅片價格仍以持穩(wěn)為主；電池片價格后續(xù)有抬升空間，但預(yù)
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