>> 開源證券-心動公司(02400.HK)港股公司信息更新報告：2023H1同比扭虧為盈，關(guān)注《鈴蘭之劍》上線表現(xiàn)-230805
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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新游戲上線與降本增效措施帶動2023H1同比扭虧為盈，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.2-17.8億元（同比+7.9至+11.7%），實(shí)現(xiàn)凈利潤0.7-1.3億元（同比扭虧為盈，凈利潤同比增加4.51-5.11億元）。2023年上半年收入增長，主要系TapTap中國版的信息服務(wù)收入增長及新游戲上線帶動游戲收入增長所致。凈利潤增長，主要系：（1）公司收入增長及毛利率提升；（2）降本增效措施導(dǎo)致研發(fā)成本和營銷投入減少?；趯居螒虍a(chǎn)品預(yù)期，我們上調(diào)2023年并下調(diào)2024-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.58/3.55/4.68（2023-2025年前值為0.93/3.76/8.52）億元，對應(yīng)EPS分別為0.5/0.7/1.0元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為30.2/21.9/16.6倍，我們看好公司自研游戲上線表現(xiàn)，維持“買入”評級。
在內(nèi)容生態(tài)不斷豐富與推廣策略改善下，TapTap用戶規(guī)模有望持續(xù)回升
截至2023年6月，TapTap中國版MAU為3400萬（同比-18.6%），主要系：（1）疫后用戶線上游戲需求或同比有所下降；（2）成本控制導(dǎo)致營銷投入減少。2023年6、7月，公司進(jìn)行了多次策略調(diào)整，使得TapTap用戶量重回增勢，2023年7月TapTap中國版MAU達(dá)到3930萬。我們認(rèn)為，TapTap游戲內(nèi)容與社區(qū)以及“零分成”政策對于吸引用戶及游戲廠商具有獨(dú)特優(yōu)勢，此外，公司星火編輯器將加入AIGC功能，降低開發(fā)者門檻，或進(jìn)一步豐富平臺內(nèi)容生態(tài)，驅(qū)動平臺用戶的持續(xù)增長，并進(jìn)一步打開商業(yè)化空間。
自研游戲陸續(xù)上線，帶來業(yè)績貢獻(xiàn)的同時或加強(qiáng)內(nèi)容與平臺的協(xié)同效應(yīng)
2023年4月、6月，公司自研游戲《火炬之光：無限》、《火力蘇打》先后在國內(nèi)上線，《火炬之光：無限》上線初期連續(xù)一周位列游戲免費(fèi)榜前三名，暢銷榜實(shí)現(xiàn)最高19名。《火力蘇打》最高排名IOS游戲免費(fèi)榜第一，游戲暢銷實(shí)現(xiàn)最高36名。另一款自研游戲《鈴蘭之劍：為這和平的世界》于7月獲得版號，有望在2023年年內(nèi)上線。我們認(rèn)為，新游戲的陸續(xù)上線有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績增量，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與平臺的協(xié)同效應(yīng)或逐步顯現(xiàn)。
風(fēng)險提示：TapTap用戶增長不及預(yù)期，新游戲上線表現(xiàn)不及預(yù)期等。
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