>> 國泰君安-轉(zhuǎn)債策略周報：近期值得關(guān)注的新券-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
顧一格 |
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本報告導讀：近期新券上市首日價格普遍較高，但約一半的轉(zhuǎn)債上市首周漲幅較首日漲幅有所回落，關(guān)注新券回調(diào)后的布局機會。
摘要：
2023年7月轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高，單只平均規(guī)模整體呈下降趨勢。2023年7月發(fā)行的可轉(zhuǎn)債數(shù)量達30只，為2021年以來單月發(fā)行數(shù)量最高值，1-2月、4-5月一般發(fā)行數(shù)量較少。新發(fā)轉(zhuǎn)債呈現(xiàn)出單只平均規(guī)模下降、發(fā)行時間呈季節(jié)性的特點。隨著原股東配售額占比上升和打新戶數(shù)增加，轉(zhuǎn)債網(wǎng)上打新中簽率呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢，打新中簽難度持續(xù)提升。
2023年6月以來共有43只共計436.18億元的轉(zhuǎn)債公告發(fā)行，平均規(guī)模為10.14億元，其中17只轉(zhuǎn)債已上市，從公告發(fā)行到上市平均經(jīng)過17個交易日。40只已發(fā)行轉(zhuǎn)債平均中簽率為0.0025%。從對應(yīng)正股的市值分布來看，22只轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股為市值在50億元以下的小盤股。從正股的行業(yè)分布來看，電子、基礎(chǔ)化工、汽車、機械、有色金屬已公告發(fā)行的轉(zhuǎn)債數(shù)量分別為6、6、5、4、4只。
6月以來已公告發(fā)行的43只轉(zhuǎn)債中17只已上市，上市首日平均漲跌幅為40.03%，其中武進轉(zhuǎn)債、上聲轉(zhuǎn)債、明電轉(zhuǎn)02、紐泰轉(zhuǎn)債和海泰轉(zhuǎn)債在上市首日漲幅達到57.3%的上限。近期新券上市首日價格普遍較高，但約一半的轉(zhuǎn)債上市首周漲幅較上市首日漲幅有所回落。
市場對于政策預(yù)期的搖擺導致順周期板塊可能出現(xiàn)波動，轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢在于回調(diào)空間可控，因此適合業(yè)績拐點之前布局?？紤]到中報季業(yè)績密集發(fā)布對市場形成擾動，中報過后估值將切換至下半年甚至2024年，因此市場對于業(yè)績改善的確定性更加看重。8月十大轉(zhuǎn)債組合聚焦業(yè)績改善確定性較強的低估值順周期行業(yè)，擇券時把握正股低估值、二季度/下半年業(yè)績改善確定性較強、轉(zhuǎn)債價格較低三個維度。
風險提示：理財贖回風險；轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率壓縮風險；轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)不及預(yù)期。
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