>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：市場再加杠桿，存單利率下行-230805
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
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| 894KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價格：本周R007和DR007分別收于1.71%（前值1.96%）和1.64%（前值1.82%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農）轉貼利率收于1.21%（前值1.02%）。
資金融出：本周大行凈融出規(guī)模上漲至4.49萬億。
公開市場操作：本周央行逆回購投放530億元，逆回購到期3410億元，合計凈回籠2880億元。下周有530億元逆回購到期。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行546億元，地方債凈發(fā)行1728億元；本周國債凈繳款-103億元，地方債凈繳款1345億元。下周政府債券凈發(fā)行合計971億元，政府債券凈繳款合計2363億元。
杠桿率：本周質押式回購交易量上漲至8.66萬億。銀行間市場杠桿率先上漲后回落至109.55%。
【同業(yè)存單】
發(fā)行：本周同業(yè)存單發(fā)行3900億（前值5707億），凈融資470億（前值642億）。分銀行類型：城商行發(fā)行1574億元，股份行發(fā)行965億元，國有大行發(fā)行860億元，農商行發(fā)行227億元。分期限類型：1M期限發(fā)行623億元，3M期限發(fā)行1067億元，6M期限發(fā)行352億元，9M期限發(fā)行205億元，1Y期限發(fā)行1381億元。
到期收益率：3M收益率下降9.25bps至1.95%，6M收益率下降7.36bps至2.11%，1Y收益率下降3.5bps至2.27%。利差：1YMLF與存單利差走闊3.5bps至39bp，1Y-3M期限利差走闊5.75bps至31.58bp，1Y中票-存單利差收窄0.31bps至11.26bp。
【機構行為】
欠配情況：當周利率債欠配指數(shù)為-1.31（前值-1.14），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為-0.82（前值-0.80），信用債欠配程度略有加深。
銀行理財：截至7月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約25.82萬億，較6月底回升約1.5萬億，8月以來規(guī)模繼續(xù)回升。
現(xiàn)券凈買入：（1）本周主要買入機構為農商行、理財和貨幣市場基金。主要賣出機構為券商。（2）理財凈買入現(xiàn)券674億元，包括利率債增持169億元，信用債增持184億元，存單增持322億元。分期限看，理財凈增持1年及以下利率債和信用債分別160億和184億元，凈增持1年以上利率債8億和凈減持1年及以上信用債0.72億元。（3）基金凈買入現(xiàn)券24億元，包括利率債減持257億元，信用債增持174億元，存單增持106億元。分期限來看，利率債主要增持1-3年期限和減持7-10年期限，信用債以增持1年及以下期限為主。
加權期限：我們將各類機構凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權重進行加權，得到加權期限。本周農商行邊際加權期限上漲至8.36年，保險邊際加權期限上漲至16.56年，理財邊際加權期限回落至0.33年，基金邊際加權期限下降至3.43年。
風險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊
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