>> 國信證券-證券行業(yè)分析框架：經(jīng)濟轉型的引擎，周期與成長性共舞-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 4309KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
孔祥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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風險提示
本報告為分析框架，文中所涉及個股均為舉例之用，不涉及具體的投資建議。具體的投資建議請參考我們相應的個股報告。
我國資本市場尚屬于發(fā)展中階段，整體波動較為劇烈，證券交易市場作為資本市場的重要組成部分，存在超預期波動風險。二級市場超預期的周期性波動會引起公司經(jīng)紀業(yè)務收入較大波動，因此不能排除公司業(yè)績增長不達預期的可能性。
我國資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管政策尚處于發(fā)展完善階段，因此存在較大變動的可能性。公司資產(chǎn)管理業(yè)務的開展嚴格受到監(jiān)管政策的框架約束，未來如果監(jiān)管政策發(fā)生重大調(diào)整，公司資管產(chǎn)品存在不再符合監(jiān)管要求的風險，這會對公司資產(chǎn)管理業(yè)務產(chǎn)生重大不利影響。
資本市場改革進展受到市場經(jīng)濟環(huán)境、宏觀政策調(diào)控以及法律制度建設等諸多因素約束，存在基礎性制度改革推進不及預期的風險，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較為不利的政策影響。以注冊制改革為例，若全面注冊制改革推進不及預期，公司投資銀行業(yè)務的營業(yè)收入和營業(yè)利潤增速將會受到不利影響。
長期股權投資、交易性金融資產(chǎn)和衍生金融工具是公司投資收益的主要來源，易受到投資標的盈利情況和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。若投資標的盈利出現(xiàn)不利波動或者宏觀經(jīng)濟環(huán)境面臨較大擾動，均會對公司投資收益造成不利影響，進而影響公司的營收及利潤水平。
因經(jīng)濟體制、歷史文化、法律體系等方面的不同，境外的交易習慣和監(jiān)管政策與我國存在較大差異，公司開展境外業(yè)務面臨較大合規(guī)風險。若因對當?shù)氐奈幕头闪私獠粔虺浞?，觸碰監(jiān)管紅線，公司會面臨高額罰款甚至失去開展業(yè)務的資格，對拓展國際市場產(chǎn)生較大不利影響，導致公司成長不及預期。
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