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事件：
　　剔除醫(yī)學(xué)感染類業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入同比增長45.61%。半年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1營收11.87億元，同比-29.5%；歸母凈利潤0.93億元，同比+2.92%；單季度來看，2023Q2營收6.62億元，同比-42.5%；歸母凈利潤0.84億元，同比-1.3%。分產(chǎn)品來看，生命科學(xué)與健康環(huán)保業(yè)務(wù)2023H1實(shí)現(xiàn)營收9.20億元，同比-39.79%；醫(yī)學(xué)感染類業(yè)務(wù)需求下降，其他業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，剔除醫(yī)學(xué)感染類業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入同比增長45.61%。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司2023H1毛利率44.4%，同比+9.57pct；凈利率7.89%，同比+2.44pct。其中主要業(yè)務(wù)生命科學(xué)與健康環(huán)保2023H1毛利率41.97%，同比+7.92pct。單季度來看，公司2023Q2毛利率47.43%，環(huán)比+6.76pct，同比+14.54pct。2023Q2凈利率12.76%，同比+5.26pct。期間費(fèi)用率方面：1）銷售費(fèi)用率15.36%，同比+4.88pct；2）管理費(fèi)用率10.75%，同比+3.37pct；3）研發(fā)費(fèi)用率8.64%，同比+2.32pct。公司盈利能力持續(xù)提升，我們認(rèn)為主要源自于：1）盈利能力較低的醫(yī)學(xué)感染業(yè)務(wù)收入占比逐步下降，生物醫(yī)藥、軍工、電子電器持續(xù)發(fā)力，食品、環(huán)境業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改變；2）軟硬件共同發(fā)力，提升自動(dòng)化、半自動(dòng)化、數(shù)字化水平；3）管理增效，人力結(jié)構(gòu)改善；4）產(chǎn)能利用率逐步提升，青島、西安、鄭州實(shí)驗(yàn)大樓陸續(xù)投入使用，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
　　應(yīng)收賬款、經(jīng)營性現(xiàn)金流情況改善。2023H1公司應(yīng)收賬款&票據(jù)10.07億元，較2022H1同比-2.28億元。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為1.47億元，較2022H1同比+1.88億元，主要系公司加強(qiáng)客戶信用管理，應(yīng)收款到期收回所致。
　　內(nèi)生與外延并行，強(qiáng)化全國銷售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室快速拓展。報(bào)告期內(nèi)，1）公司重要的西安實(shí)驗(yàn)室基地投入運(yùn)營，有效擴(kuò)充了特殊行業(yè)及民用環(huán)境可靠性試驗(yàn)、特殊行業(yè)及民用電磁兼容EMC測試等綜合性檢測產(chǎn)能，保持西北地區(qū)業(yè)務(wù)優(yōu)勢并推進(jìn)全國地區(qū)業(yè)務(wù)拓展；2）收購湖北中佳合成制藥股份有限公司，進(jìn)一步擴(kuò)展了譜尼生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)領(lǐng)域范圍，具備承接化合物的工廠生產(chǎn)、創(chuàng)新藥的臨床GMP生產(chǎn)和仿制藥工藝的工廠落地等業(yè)務(wù)的能力。3）收購合伯檢測技術(shù)（上海）有限公司、吉林鈦合校準(zhǔn)檢測有限公司，均可對(duì)外獨(dú)立開展校準(zhǔn)業(yè)務(wù)，涉及力學(xué)，化學(xué)，熱工和幾何量等領(lǐng)域項(xiàng)目范圍，本次收購進(jìn)一步拓展了集團(tuán)計(jì)量領(lǐng)域，奠定了公司在華北地區(qū)和華東地區(qū)計(jì)量業(yè)務(wù)的布局。
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.80/5.00/6.53億元，當(dāng)前股價(jià)（2023/08/04）對(duì)應(yīng)PE分別為30/23/18x，維持盈利預(yù)測，檢測實(shí)驗(yàn)室存在盈利改善周期，伴隨譜尼測試實(shí)驗(yàn)室逐步爬產(chǎn)，盈利能力有望持續(xù)提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公信力和品牌受不利事件影響；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)