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公司發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績。2023 H1，公司實(shí)現(xiàn)275.6億元，同比-15.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利45.2億元，同比-29.43%，2023Q2單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利20.5億元，環(huán)比下降17%，同比下降43.5%（追溯調(diào)整）。
　　煤炭業(yè)務(wù)，2023H1實(shí)現(xiàn)收入171.7億元，同比-19.72%，毛利率65.34%，同比下降6.46pct；
　　電力業(yè)務(wù)，2023H1實(shí)現(xiàn)收入35.4億元，同比+7.99%，毛利率0.99%，同比增加9.23pct；
　　焦炭業(yè)務(wù)，2023H1實(shí)現(xiàn)收入52.2億元，同比-18.32%，毛利率-0.07%，同比下降3.01pct。
　　華晉焦煤業(yè)績優(yōu)異，資產(chǎn)注入前景廣闊。2022年公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買華晉焦煤51%的股權(quán)和明珠煤業(yè)49%的股權(quán)（其余51%股份由華晉焦煤持有），目前并購重組成功落地。2023年上半年華晉焦煤實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.4億元，凈利潤12.7億元。公司為山西焦煤集團(tuán)煤炭資產(chǎn)的主要上市平臺，集團(tuán)一直予以高度重視，集團(tuán)奉行“用好集團(tuán)的上市公司和平臺，依靠資本市場的力量，推動專業(yè)化重組和資源整合”的路徑，確定“利用好上市公司平臺推動煤炭資源整合和專業(yè)化重組”主攻方向，集團(tuán)資產(chǎn)證券化提速下，資產(chǎn)注入空間值得期待。
　　投資策略。考慮到2023年Q2京唐港主焦煤價(jià)格同比-34.6%，環(huán)比-16.7%，我們預(yù)計(jì)公司2023年~2025年歸母凈利分別為77億元、81億元、84億元，對應(yīng)PE僅為6.4、6.2、5.9，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅下跌，煤炭需求不及預(yù)期