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公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入25.21億元（同比+88.80%），歸母凈利潤(rùn)7.14億元（同比+201.27%），扣非歸母凈利潤(rùn)6.92億元（同比+197.40%）。2023年Q2公司實(shí)現(xiàn)收入12.62億元（同比+61.93%），歸母凈利潤(rùn)3.79億元（同比+170.77%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.66億元（同比+168.62%）。公司業(yè)績(jī)超高速增長(zhǎng)，硅片切割設(shè)備訂單翻倍增長(zhǎng)，金剛線盈利能力提升，硅片切割加工服務(wù)規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到102GW。
　　光伏切割設(shè)備：訂單亮眼，龍頭地位穩(wěn)固。2023年上半年公司光伏切割設(shè)備營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8.08億元，同比增長(zhǎng)44.23%；截至2023年6月30日，公司在手訂單已達(dá)27.7億元，同比增長(zhǎng)135.54%。公司深耕薄片切割工藝設(shè)備的技術(shù)研發(fā)，繼簽下隆基、晶澳、宇澤等主要客戶的訂單后，首推GC-700XL切片機(jī)與GC-800XP切片機(jī)，并持續(xù)進(jìn)行GC-MK202R雙根環(huán)線開(kāi)方機(jī)、GC-GP950L磨拋一體機(jī)等設(shè)備的技術(shù)迭代，整體市占率穩(wěn)居第一，技術(shù)研發(fā)投入不斷提升，核心技術(shù)能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。
　　光伏切割耗材：金剛線產(chǎn)能持續(xù)釋放，領(lǐng)先行業(yè)首推30μm線型。2023年上半年公司光伏切割耗材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.9億元，同比增長(zhǎng)111.69%。公司順利推進(jìn)壺關(guān)（一期）年產(chǎn)4000萬(wàn)千米金剛線項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年Q4實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能釋放，屆時(shí)公司金剛線產(chǎn)能規(guī)?？蛇_(dá)9000萬(wàn)千米，市占率有望進(jìn)一步提升。此外，公司在金剛線細(xì)線化進(jìn)程中頗具成效，于2023Q2首發(fā)30μm規(guī)格金剛線，主流線型已迭代至36μm、34μm以下，同時(shí)積極布局更細(xì)線型與鎢絲金剛線的研發(fā)測(cè)試，技術(shù)閉環(huán)研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。
　　硅片切割加工服務(wù)：設(shè)備+耗材+工藝打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)102GW。2023年上半年公司硅片切割加工服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4億元，同比增長(zhǎng)170.67%，收入占比高達(dá)33.34%，首次超過(guò)公司光伏切割設(shè)備業(yè)務(wù)。今年上半年，公司達(dá)產(chǎn)滑縣5GW光伏大硅片項(xiàng)目，總產(chǎn)能規(guī)模已達(dá)26GW，同時(shí)推進(jìn)建湖（二期）12GW光伏大硅片項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023Q3釋放產(chǎn)能，公司年末產(chǎn)能規(guī)?？蛇_(dá)38GW，規(guī)劃服務(wù)產(chǎn)能達(dá)到102GW。此外，公司充分發(fā)揮技術(shù)閉環(huán)專業(yè)化切割優(yōu)勢(shì)，已具備210mm規(guī)格130μm、120μm及110μm硅片半片的量產(chǎn)能力，并首次推出60μm超薄硅片半片樣片，凸顯公司“設(shè)備+工藝+耗材”核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)：訂單激增推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，碳化硅布局穩(wěn)中向好。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)2023年上半年在手訂單已達(dá)1.51億，同比增長(zhǎng)504%。該業(yè)務(wù)下游應(yīng)用廣泛，在切割設(shè)備及切割耗材產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先。在碳化硅領(lǐng)域，公司推出的8寸碳化硅金剛線切片機(jī)在上半年已形成批量訂單，并同時(shí)推出12英寸半導(dǎo)體切片機(jī)樣機(jī)；在藍(lán)寶石領(lǐng)域，公司GC-SADW6670藍(lán)寶石切片機(jī)繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先與較高市場(chǎng)份額。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.12、16.26、20.89億元，同比增長(zhǎng)66.3%、23.9%、28.5%，對(duì)應(yīng)PE為12.7X、10.3X、8.0X。公司在光伏切割領(lǐng)域是絕對(duì)龍頭，金剛線和切片代工規(guī)劃產(chǎn)能翻倍增長(zhǎng)，增長(zhǎng)動(dòng)力充足，我們長(zhǎng)期看好公司成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：硅片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、硅片價(jià)格驟降、公司產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期