>> 西部證券-高測股份(688556)2023年度半年報業(yè)績點評：Q2業(yè)績持續(xù)高增，切割設備+耗材+代工三維共振-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現營業(yè)收入25.21億元，同比+88.8%；實現歸母凈利潤7.14億元，同比+201.27%。單Q2季度實現營業(yè)收入12.62億元，同比+61.93%；實現歸母凈利3.79億元，同比+170.77%，環(huán)比+13.45%，公司業(yè)績持續(xù)高增。
切割設備：保持技術領先優(yōu)勢，龍頭市占率地位穩(wěn)固。公司光伏切割設備以其持續(xù)領先的技術優(yōu)勢不斷獲得客戶認可，市占率穩(wěn)居第一。截至23年Q2末，公司光伏切割設備在手訂單27.7億元，同比+135.54%。
切割耗材：細線化進程市場領先，產能及出貨量持續(xù)增長。上半年公司金剛線出貨量達2800萬公里，目前公司34μm以下線徑出貨占比已達70%，并已實現30μm線型批量測試，同時儲備鎢絲金剛線。產能方面，“單機十二線”技改完成后公司持續(xù)進行工藝升級，金剛線產能大幅提升，2023年底公司產能預計將突破9000萬公里。
切片代工：依托設備+耗材+工藝技術閉環(huán)優(yōu)勢，縱向拓展打造成長第二極。公司硅片代工總規(guī)劃產能達102GW，目前已落地產能26GW，預計24年上半年產能將達63GW。6月10日，公司與英發(fā)睿能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，再次加碼20GW切片產能，此次簽訂產能隸屬于宜賓50GW大硅片切片項目中的一期25GW。目前公司已經與通威、美科、京運通、雙良、潤陽、英發(fā)、華晟、華耀、億晶、隆基、晶科、晶澳等公司建立了切片業(yè)務合作關系，與東方日升簽訂年均不低于10GW210半棒切片代工戰(zhàn)略協(xié)議。目前公司已具備100/110μm硅片半片的量產能力。
投資建議：我們預計2023/2024/2025年歸母凈利潤為14.6/17.1/22.5億元，對應2023-2025年PE為11.5/9.7/7.4x。碳碳熱場、石英坩堝、碳陶制動盤以及鋰電負極熱場業(yè)務有望打開公司成長空間，維持“買入”評級。
風險提示：光伏裝機不及預期；市場競爭加??；技術研發(fā)不及預期
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