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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.21億元，同比提升88.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.14億元，同比提升201.27%。
　　上半年業(yè)績(jī)高增，在手訂單充足。單季度來(lái)看，2023年Q1、Q2公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.59億元、12.62億元，同比增長(zhǎng)126.45%、61.93%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.34、3.79億元，同比增長(zhǎng)245.40%、170.77%。利潤(rùn)率方面，上半年公司毛利率、銷售凈利率分別為46.76%、28.32%，分別同比提升8.09pct、10.58pct。截至上半年末，公司光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單27.70億元，同比增長(zhǎng)135.54%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單1.51億元，同比增長(zhǎng)504.00%。公司在手訂單充足，為全年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　切片機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先。2023年上半年，公司光伏設(shè)備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先，龍頭效應(yīng)顯著，訂單大幅增加。針對(duì)半導(dǎo)體單晶硅片加工環(huán)節(jié)，公司已推出8寸以及12寸半導(dǎo)體金剛線切片機(jī)，同時(shí)研發(fā)半導(dǎo)體硅材料切片的專用金剛線及倒角砂輪，目前與行業(yè)頭部客戶形成持續(xù)穩(wěn)定的合作。在碳化硅領(lǐng)域，2022年底公司升級(jí)推出GC-SCDW8300型碳化硅切片機(jī)，可滿足8英寸碳化硅晶片的切割需求，目前該設(shè)備已經(jīng)形成銷售。
　　金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅提升。2023年上半年，公司金剛線生產(chǎn)技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅提升，公司金剛線營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較去年同期實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。截至7月21日，公司2023年金剛線出貨量正式突破3300萬(wàn)公里，僅僅7個(gè)月金剛線出貨量已超去年全年，預(yù)計(jì)年內(nèi)出貨量可達(dá)6000萬(wàn)公里以上。
　　硅片切割加工服務(wù)規(guī)模效益顯現(xiàn)。2023年上半年，公司硅片切割加工服務(wù)規(guī)模效益顯現(xiàn)，專業(yè)化切割技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)先，產(chǎn)能持續(xù)釋放，訂單獲取能力強(qiáng)勁。公司切片代工業(yè)務(wù)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，2023年6月10日，公司與安徽英發(fā)睿能簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，約定英發(fā)睿能在宜賓投資建設(shè)的20GW拉晶項(xiàng)目所生產(chǎn)的單晶硅棒將全部委托給公司切割加工。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)13.61/16.23/21.80億元，對(duì)應(yīng)PE 12.3/10.3/7.7倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：硅片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，公司代工業(yè)務(wù)利潤(rùn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。