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 2023年中報(bào)：業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)201%；切片設(shè)備+代工服務(wù)+金剛線齊放量
　　1）業(yè)績(jī)超預(yù)期：2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.2億元，同比增長(zhǎng)89%；歸母凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)201%；其中單Q2季度，歸母凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)171%、環(huán)比增長(zhǎng)13.5%。
　　2）盈利能力大幅提升：2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)毛利率46.8%、同比+8.1pct，凈利率28.3%，同比+10.6pct，核心受益于公司金剛線業(yè)務(wù)（行業(yè)內(nèi)首次推出30μm金剛線）毛利率提升。
　　3）訂單高速增速：截至2023年6月30日，公司光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單27.7億元，同比增長(zhǎng)135.5%。創(chuàng)新設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單1.51億元（含稅），同比增長(zhǎng)504%。公司依托領(lǐng)先的設(shè)備、細(xì)線化快速迭代能力、技術(shù)閉環(huán)專業(yè)化切割服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，加大市場(chǎng)開拓能力，客戶粘性持續(xù)提升、市占率不斷取得突破。
　　4）研發(fā)持續(xù)加碼：2023年上半年研發(fā)費(fèi)用1.7億元，同比增長(zhǎng)101%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重達(dá)6.6%，同比+0.4pct。公司持續(xù)在“設(shè)備+材料+代工服務(wù)”形成研發(fā)正循環(huán)反饋。
　　5）9.2億定增完成、董事長(zhǎng)全額參與彰顯信心：據(jù)公司公告，公司向董事長(zhǎng)張頊定增募資9.2億元已完成，發(fā)行價(jià)格50.27元/股（高于最新收盤價(jià)），發(fā)行后張頊持股比例增加到29.4%。
　　光伏切割一體化解決龍頭，切片代工+金剛線打開第二成長(zhǎng)曲線
　　1）切割設(shè)備：受益“大尺寸+薄片化+細(xì)線化”趨勢(shì)，光伏切割設(shè)備需求旺盛。公司市占率龍頭領(lǐng)先，設(shè)備訂單大幅增加、并保持了較為穩(wěn)定的毛利率。
　　2）切片代工：憑借“切割設(shè)備+耗材+工藝”優(yōu)勢(shì)，與通威、美科、京運(yùn)通、雙良、潤(rùn)陽、愛旭、英發(fā)、華晟、華耀、億晶、隆基、晶澳、日升（100um）建立代工合作，規(guī)劃產(chǎn)能102GW，2023年末產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)38GW。
　　3）切割耗材：公司已有4000萬公里金剛線年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023年末產(chǎn)能將達(dá)9000萬千米。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)36μm、34μm及以下線型金剛線批量銷售，并已領(lǐng)先行業(yè)推出30μm線型金剛線。
　　4）創(chuàng)新業(yè)務(wù)：2022年公司已實(shí)現(xiàn)碳化硅金剛線切片機(jī)+碳化硅專用金剛線批量銷售，新推出8寸碳化硅切片機(jī)已形成批量訂單。磁材切割設(shè)備也簽署了大額訂單并得到客戶的高度認(rèn)可。
　　投資建議：看好公司未來切割設(shè)備+切割耗材+代工服務(wù)業(yè)務(wù)接力成長(zhǎng)
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)14/17.5/20.9億元，同比增長(zhǎng)77%/25%/20%，對(duì)應(yīng)PE12/10/8倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；切片代工競(jìng)爭(zhēng)加??；創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備研發(fā)不及預(yù)期。