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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.14億元（扣非6.92億元），同比增長(zhǎng)201.27%（扣非增長(zhǎng)197.4%）。
　　上半年?duì)I收表現(xiàn)亮眼，業(yè)務(wù)擴(kuò)張伴隨資產(chǎn)增長(zhǎng)
　　2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.21億元，同比增長(zhǎng)88.8%。高增速主要由于各業(yè)務(wù)板塊均保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。具體而言，公司光伏切割設(shè)備營(yíng)收8.08億元，同比增長(zhǎng)44.23%；金剛線業(yè)務(wù)營(yíng)收6.9億元，同比增長(zhǎng)111.69%；切片服務(wù)營(yíng)收8.4億元，同比增長(zhǎng)170.67%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收1.07億元，同比增長(zhǎng)40.81%。同時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)以及募投資金到位，公司總資產(chǎn)較期初增長(zhǎng)44.42%，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)較期初增長(zhǎng)75.72%。
　　受益光伏高景氣，光伏設(shè)備訂單大增
　　2023年上半年以來(lái)光伏行業(yè)保持高景氣度，市場(chǎng)需求旺盛，而公司作為光伏切割設(shè)備龍頭，憑借出色的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力保持領(lǐng)先地位，市占率為行業(yè)第一，訂單大幅增加。當(dāng)前在手訂單金額已達(dá)27億，我們預(yù)計(jì)2023年光伏設(shè)備營(yíng)收將維持高增速。
　　金剛線出貨量穩(wěn)增，產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定、供不應(yīng)求
　　公司金剛線生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。上半年公司金剛線產(chǎn)能與出貨量均大幅提升，2023年上半年出貨超2800萬(wàn)公里，全年有效出貨有望達(dá)6000萬(wàn)公里以上。由于產(chǎn)品品質(zhì)出眾，公司金剛線產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，且價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定，毛利率維持高位。2022年毛利率為43%，2023年上半年毛利率52%。2023年上半年產(chǎn)品平均單價(jià)為37.22元，得益于公司細(xì)線化的技術(shù)路線，二季度平均單價(jià)為38.38元，高于一季度的37.21元。
　　硅片代工擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，看好切片業(yè)務(wù)長(zhǎng)期盈利能力
　　公司保持專業(yè)切割技術(shù)優(yōu)勢(shì)，上半年持續(xù)釋放產(chǎn)能。當(dāng)前，公司總規(guī)劃產(chǎn)能為102GW，2023年上半年已有產(chǎn)能為26GW。就擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度而言，鹽城建湖二期12GW項(xiàng)目設(shè)備已初步進(jìn)廠，預(yù)計(jì)于9月底滿產(chǎn)；宜賓一期25GW項(xiàng)目基建進(jìn)度快于預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年二季度滿產(chǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，專業(yè)化分工下，公司的規(guī)模效應(yīng)與訂單獲取能力將成為盈利的保障。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，逐步成為第四增長(zhǎng)極
　　公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體、藍(lán)寶石及磁材創(chuàng)新業(yè)務(wù)及耗材產(chǎn)品。今年上半年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先，碳化硅金剛線切割業(yè)務(wù)滲漏率快速增長(zhǎng)。其中創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備方面，公司23年上半年訂單為1.51億元，同比增長(zhǎng)504%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)正逐步成為公司第四增長(zhǎng)極。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為13.29/16.68/18.77億元，對(duì)應(yīng)PE分別為11.88/9.46/8.41倍，當(dāng)前維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　硅片新建產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期；新能源開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；下游行業(yè)市場(chǎng)變化及市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及價(jià)格持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)升級(jí)迭代及產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。