>> 華創(chuàng)證券-瀚川智能(688022)2023年半年報點評：單季度業(yè)績創(chuàng)新高，三大業(yè)務共同發(fā)力-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 1163KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
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事項：
公司2023年H1營收7.14億，同增96.57%；歸母凈利0.45億，同降9.40%；扣非歸母凈利0.30億，同增172.27%。
評論：
Q2業(yè)績高增，主航道業(yè)務蓬勃發(fā)展。公司2023年Q2營收5.32億，同增101.46%，環(huán)增192.47%；歸母凈利0.88億元，同增82.16%，環(huán)增305.63%，單季度業(yè)績創(chuàng)新高。在政策和市場的雙重作用下，2023年我國新能源汽車依然穩(wěn)步增長，成為公司各板塊業(yè)務發(fā)展的強勁內驅。公司2023年H1汽車智能裝備實現(xiàn)營業(yè)收入46,327.95萬元，同比增長174.31%，占營業(yè)收入的64.9%，毛利率32.87%；充換電智能裝備實現(xiàn)營業(yè)收入12,268.46萬元，同比下降8.19%,占營業(yè)收入的17.19%，毛利率為21.54%；電池智能制造裝備實現(xiàn)營業(yè)收入9,745.28萬元，同比增長126.86%；占營業(yè)收入的13.65%，毛利率為19.51%。
持續(xù)加大研發(fā)投入，強化技術優(yōu)勢。報告期，公司研發(fā)投入4,856.38萬元，同比增長67.05%，占營業(yè)收入的比例為6.80%。公司新能源汽車扁線電機定子標準產線第一階段設備開發(fā)完成并發(fā)布，第二階段設備已完成開發(fā)并具備打樣能力；鋰電設備領域，報告期完成120A/200A/240A等高精度數字電源的開發(fā)及上市，對15A/30A/60A等大圓柱電源完成了優(yōu)化迭代；在充換電設備領域，依托核心技術優(yōu)勢，推進換電站、運維系統(tǒng)、站控系統(tǒng)、云管理平臺核心零部件的研發(fā)。
換電生產基地建設穩(wěn)步推進，保障產品及時交付。生產基地方面，建設諸暨+蘇州換電生產基地，形成年產680臺套換電設備產能，報告期新建設寧夏換電生產基地并達到投產狀態(tài)。募投項目方面，“智能換電設備生產建設項目”、“智能電動化汽車部件智能裝備生產建設項目”已于2023年上半年開始建設，規(guī)劃建筑面積10萬平方米。同時，進行人員的擴充來適配產能和保證快速交付，公司持續(xù)以模塊化，班組式方式建立培養(yǎng)、培訓機制，快速擴充成熟人才，進一步提高生產效率、擴大產能。
投資建議：我們預計2023-2025年公司收入為21.91/36.89/52.65億元，考慮到公司仍在各業(yè)務發(fā)力期，短期費用支出大，我們將歸母凈利潤略微下調為2.27/3.71/4.86億元（2023-2024原值為2.45/3.71億元），對應EPS分別為1.30/2.12/2.78元?？紤]到公司各大業(yè)務的高增速，換電站的行業(yè)β屬性，我們給予公司2024年25倍PE估值，對應目標價53.08元，維持“強推”評級。
風險提示：下游市場政策變化風險，海外經營風險，新業(yè)務市場開拓風險等。
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