>> 國泰君安-國瓷材料(300285)23中報點評：Q2業(yè)績環(huán)比增長，主營業(yè)務(wù)板塊共同迎來改善-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,周志鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司Q2業(yè)績環(huán)比增長，“內(nèi)生式發(fā)展+外延式并購”實現(xiàn)材料、技術(shù)、渠道多領(lǐng)域協(xié)同，未來業(yè)績有望超預期增長。
投資要點：
維持“增持”評級。維持公司23-25年EPS分別為0.77/0.92/1.11元。參考可比公司，給予公司23年50.88倍PE，維持目標價至39.04元。
Q2業(yè)績環(huán)比增長，主營業(yè)務(wù)板塊共同迎來改善。公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入18.5億元，同比+6.91%；歸母凈利3.19億元，同比-20.83%。其中，23Q2營業(yè)收入10.65億元，環(huán)比變化+35.5%；歸母凈利1.95億元，環(huán)比變化+58.54%?？鄯呛髢衾?.82億元，環(huán)比+80.2%。1）電子材料：上半年MLCC介質(zhì)粉體產(chǎn)品銷量環(huán)比逐季改善，公司作為全球領(lǐng)先的MLCC介質(zhì)粉體生產(chǎn)廠商，有望充分受益行業(yè)景氣度邊際改善。2）催化材料：多維度布局尾氣催化產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同效應顯現(xiàn)，蜂窩陶瓷、鈰鋯固溶體、分子篩銷量預計持續(xù)增長。3）生物醫(yī)療：聚焦牙科大修復場景，上半年牙科用納米級復合氧化鋯粉體材料國內(nèi)、海外市場份額持續(xù)提升。4）其他材料：公司陶瓷墨水國內(nèi)市場份額穩(wěn)步提升，重點開拓海外市場可期。
新材料產(chǎn)業(yè)先進平臺從1到N未來可期?！皟?nèi)生式發(fā)展+外延式并購”，公司從單一主體成長為多元化的新材料平臺型企業(yè)。不斷借助產(chǎn)品間關(guān)聯(lián)性推動材料、工藝的橫向與縱向整合，技術(shù)和渠道多領(lǐng)域協(xié)同，我們認為公司整體盈利能力有望超預期增長，中期市值空間較市場認知更大。
催化劑：1）公司催化材料、精密陶瓷、生物醫(yī)療業(yè)務(wù)進展超預期；2）MLCC行業(yè)景氣度超預期。
風險提示：技術(shù)開發(fā)風險、原材料價格波動風險、市場競爭風險、應收賬款回收風險、兼并重組和商譽風險等。
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