>> 安信國際-理想汽車(2015.HK)業(yè)績向好，銷量領(lǐng)先-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 1152KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強 |
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Q2理想汽車收入286.5億元，同比增長228.1%，環(huán)比增長52.5%；凈利潤（GAAP）23.1億元，凈利率8.1%；Non-GAAP凈利潤27.3億元（股權(quán)激勵4.2億元）；預計23Q3交付量為10.0-10.3萬輛，同比增長277.0%-288.3%；7月已交付3.4萬輛，剩余兩月平均交付近3.4萬輛可達成，Q3收入目標在323.3-333.0億元，同比增長246.0%-256.4%。上半年理想汽車的銷量與業(yè)績增長超預期。我們將公司23-25年凈利潤上調(diào)至69億/126億/180億，上調(diào)目標價至225港元，相當于23年及24年的57倍與31倍預測市盈率，距離現(xiàn)價有21%上漲空間，買入評級。
報告摘要
月度銷量不斷創(chuàng)新高。7月理想汽車共計交付新車3.4萬輛，同比增長227.5%，環(huán)比增長4.8%。1-7月累計交付量17.3萬輛，同比增長144.6%。我們預計在年底月銷量可以達到4萬輛，全年銷量可達到34萬輛。年底理想汽車將推出純電平臺首款MPV車型理想Mega，24年初開始交付。在純電技術(shù)上，理想汽車自研800V高壓純電平臺，采用5C高壓充電，標配SiC功率模塊，可以實現(xiàn)充電4.5分鐘續(xù)航200km；充電9.5分鐘續(xù)航400km。超級充電站建設持續(xù)投入，預計2023年底建設超過300個超充站，2025年底建設超過3000個超充站，保證后續(xù)純電車型用戶的充電使用體驗。
城市NOA落地，理想汽車蓄勢待發(fā)。2018年理想汽車推出首款汽車理想One，通過與Mobileye合作的方式開始布局自動駕駛。2020年底理想汽車自動駕駛技術(shù)轉(zhuǎn)為全棧自研，于2021年、2022年陸續(xù)推出智能駕駛1.0、2.0系統(tǒng)。2023年4月，理想汽車正式發(fā)布智能駕駛3.0系統(tǒng)，新增城市NOA與通勤NOA兩大功能，其中城市NOA能夠在不依賴高精地圖的前提下達到接近人類司機的駕駛表現(xiàn)，已于6月在北京、上海向內(nèi)測用戶交付；通勤NOA允許用戶自定義通勤路線。公司計劃在今年內(nèi)，城市NOA落地百城。我們認為理想汽車的智能駕駛水平屬于行業(yè)第一梯隊，2024年將通過城市NOA功能大幅提升用車體驗。
提高目標價至225港元，買入評級。上半年理想汽車的銷量與業(yè)績增長超預期。我們將公司23-25年凈利潤上調(diào)至69億/126億/180億，上調(diào)目標價至225港元，相當于23年及24年的57倍與31倍預測市盈率，距離現(xiàn)價有21%上漲空間，買入評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；疫情加劇；價格不及預期
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