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本期高收益?zhèn)袌鲫P(guān)注要點(diǎn):
　　1、7月政治局會議提出“有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，尾部風(fēng)險(xiǎn)或有所緩解，同時(shí)新增強(qiáng)調(diào)“房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”，地產(chǎn)進(jìn)入政策等待期。在此背景下，近兩周城投高收益?zhèn)山唤痤~明顯上升，地產(chǎn)高收益?zhèn)山唤痤~有所下降，整體高收益?zhèn)袌龀山唤痤~小幅上升，歷史分位數(shù)（2021年以來）從上期的85.90%上升至86.10%。
　　2、結(jié)合偏離成交的量與價(jià)來看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交金額從上期43.44億元大幅下降至當(dāng)期29.30億元，高估值偏離成交中位數(shù)從上期243BP下降至當(dāng)期224BP，反映出當(dāng)前高收益?zhèn)袌鲲L(fēng)險(xiǎn)情緒或有所回暖。
　　3、近兩周天津、重慶等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比有所增加，陜西、河南等區(qū)域則有所減少。天津高收益?zhèn)山徽急扔缮掀?6.69%上升至當(dāng)期的31.07%，重慶高收益?zhèn)山徽急扔缮掀?.78%上升至當(dāng)期的4.57%。
　　4、近兩周城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比有所回升，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比明顯下降。當(dāng)前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期88.05%上升至當(dāng)期91.52%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期10.37%下降至當(dāng)期5.15%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比僅為3.33%。
　　5、近兩周金地集團(tuán)、重慶龍湖、碧桂園地產(chǎn)面值90%以下成交金額大幅下降，從上期11.90、10.84、7.73億元分別下降至當(dāng)期6.73、5.05、3.16億元；旭輝集團(tuán)、遠(yuǎn)洋控股面值90%以下成交金額較上期小幅上升。
　　當(dāng)前高收益?zhèn)山桓艣r：2023年7月22日至2023年8月4日，加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為409.80億元，較上兩周增加7.79億元，其中城投債成交金額增加21.01億元，地產(chǎn)債成交金額減少20.60億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交情況：近兩周高折價(jià)成交偏離度位于-5%以下的成交有297次，成交金額為29.30億元，涉及到的債券有105只，涉及到的發(fā)債主體有60家。其中，城投主體有52家，產(chǎn)業(yè)主體有8家。從高折價(jià)成交次數(shù)來看，城投（遠(yuǎn)洋控股、金地集團(tuán)、重慶龍湖、碧桂園地產(chǎn)、龍光控股等）、房地產(chǎn)（濱城投資、銅仁國資、仁隆公司、鄒城利民、泉豐城投等）為高折價(jià)成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價(jià)成交次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來看，近兩周房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸高折價(jià)成交偏離度有所走闊，城投高折價(jià)成交偏離度有所收窄。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到226家主體，其中城投主體有202家，產(chǎn)業(yè)主體有24家。1、城投主體方面，近兩周城投高收益?zhèn)山唤痤~為374.98億元，其中渤海國資、泰達(dá)控股、濱海建投、津城建等城投主體成交活躍度較高，近兩周無新增2021年以來的前二十大城投活躍主體；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為34.81億元，其中重慶龍湖、金地集團(tuán)、山西路橋、普洛斯中國等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高，近兩周無新增2021年以來的前二十大產(chǎn)業(yè)活躍主體。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)生。