久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

周三上午統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比下降0.3%，預(yù)期降0.5%，前值持平；7月PPI同比降4.4%，預(yù)期降4.1%，前值降5.4%。具體來(lái)看：
　　一、CPI：食品仍有拖累，非食品超季節(jié)修復(fù)，高基數(shù)推動(dòng)同比下行至-0.3%
　　1、環(huán)比上行至0.2%：主要影響CPI的因素從大到小依次是：主要影響CPI的因素從大到小依次是：服務(wù)消費(fèi)（0.3pct）＞油（0.08pct）＞其他消費(fèi)品（0.02pct）＞畜肉類（-0.02pct）＞其他食品（-0.16pct）。
　　2、食品項(xiàng)：多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，食品項(xiàng)價(jià)格降幅擴(kuò)大，環(huán)比下行至-1%。
　　3、非食品項(xiàng)：油價(jià)上漲、促銷回補(bǔ)、暑期出游等因素共同拉動(dòng)非食品項(xiàng)，環(huán)比超季節(jié)性上行至0.5%。其中7月油價(jià)轉(zhuǎn)為上漲；“618”商家促銷活動(dòng)后的價(jià)格回補(bǔ)明顯，暑期出游需求強(qiáng)勁、出行類服務(wù)價(jià)格大幅上漲，畢業(yè)季對(duì)房租價(jià)格仍有支撐，共同拉動(dòng)核心CPI環(huán)比上行至0.5%。
　　二、PPI：國(guó)際大宗品價(jià)格上漲，高基數(shù)影響減弱，同比降幅收窄至-4.4%
　　1、PPI環(huán)比降幅收窄至-0.2%：其中生產(chǎn)資料部門價(jià)格降幅收窄，生活資料部分價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)正。
　　2、分行業(yè)：（1）工業(yè)生產(chǎn)者行業(yè)中價(jià)格上漲的行業(yè)數(shù)量在增加。（2）國(guó)際大宗品價(jià)格上漲（原油、有色）和國(guó)內(nèi)部分行業(yè)（煤炭、鋼材）需求修復(fù)帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格改善。
　　三、年內(nèi)CPI低點(diǎn)或已現(xiàn)，PPI“轉(zhuǎn)正”仍存難度
　　我們?cè)趫?bào)告《通脹的臨界點(diǎn)何時(shí)到來(lái)？——5月通脹數(shù)據(jù)解讀》中提到7月CPI“破0”以及PPI迎來(lái)拐點(diǎn)的概率較高，兩個(gè)臨界點(diǎn)已被驗(yàn)證。盡管7月CPI下行“破0”，但后續(xù)在低基數(shù)作用下同比可能再次走高，且物價(jià)總水平并未全面下降、貨幣供應(yīng)量處于偏高增速的階段，難以直接簡(jiǎn)單地將目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境認(rèn)定為“通縮”。后續(xù)來(lái)看：
　　1、年內(nèi)CPI低點(diǎn)或已現(xiàn)。（1）剔除供給和高基數(shù)擾動(dòng)后，7月CPI數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)。7月核心CPI環(huán)比、旅游環(huán)比均創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)同期新高，今年以來(lái)1月、4月、7月的傳統(tǒng)出行旺季旅游價(jià)格出現(xiàn)“旺季更旺”的特征，體現(xiàn)后疫情時(shí)代出行領(lǐng)域的報(bào)復(fù)性消費(fèi)特征，預(yù)計(jì)在10月份仍會(huì)延續(xù)；（2）短期豬價(jià)有望反彈，但漲幅或相對(duì)可控。產(chǎn)能變化有限情況下預(yù)計(jì)豬價(jià)難大起大落，若無(wú)外生沖擊，豬價(jià)變動(dòng)可能類似2022年以來(lái)情況，36城豬肉零售價(jià)或在15-25元/斤區(qū)間波動(dòng)。（3）中性情境下僅考慮季節(jié)性因素，年末CPI同比或溫和上行至1%附近；若進(jìn)一步考慮強(qiáng)勁的出行需求和豬價(jià)因素，年末CPI同比或上行至1.5%。
　　2、PPI降幅或逐步收窄，但年內(nèi)“轉(zhuǎn)正”難度大。季節(jié)性情境下，2023年8-12月PPI同比中樞或在-2.5%附近，12月跌幅或收窄至-2%以內(nèi)；樂(lè)觀情境下，若油價(jià)上漲至95美元/桶，12月份跌幅有望收窄至-1%附近，但回正存在一定難度。但若寬信用政策再加碼，可能會(huì)使修復(fù)斜率加快，需要重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)基建、地產(chǎn)領(lǐng)域政策發(fā)力情況。
　　3、下半年P(guān)PI-CPI剪刀差或走擴(kuò)，有利于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。（1）中性情境下，后續(xù)PPI修復(fù)速度或快于CPI，PPI-CPI剪刀差可能逐步走擴(kuò)；（2）歷史數(shù)據(jù)顯示，PPI-CPI的剪刀差與工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速和利潤(rùn)率呈正相關(guān)關(guān)系，若下半年P(guān)PI-CPI剪刀差順利走擴(kuò)，有利于帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善，推動(dòng)庫(kù)存周期向積極方向演變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格超預(yù)期上漲，總需求超預(yù)期反彈