>> 浙商證券-遠(yuǎn)東宏信(03360.HK)2023年中報點評：利差同比提升，建發(fā)持續(xù)擴(kuò)張-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大?。?/td>
| 629KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
梁鳳潔,洪希檸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績概覽
23H1遠(yuǎn)東宏信實現(xiàn)收入總額183.6億元，同比增長3.6%；歸母凈利潤30.7億元，同比增長8.2%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率13.27%，同比下滑0.31pct，業(yè)績符合預(yù)期。
金融業(yè)務(wù)：利息收入穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。
（1）利息收入穩(wěn)步增長：公司利息收入同比+5.4%至110.8億元，主要得益于凈利差的提升。23H1公司凈利差同比小幅增長0.06pct至3.81%，主要是因為①資產(chǎn)端：公司繼續(xù)深耕優(yōu)質(zhì)行業(yè)、及時響應(yīng)客戶需求，保持定價優(yōu)勢，平均生息資產(chǎn)收益率同比提高0.31pct至8.07%；②負(fù)債端：受境外加息環(huán)境影響，新增境外銀行提款成本上升，疊加境內(nèi)發(fā)債成本有所上升，公司平均的計息負(fù)債成本同比上升0.25pct至4.26%。展望未來，公司將繼續(xù)憑借對客戶端的定價優(yōu)勢以及對負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使凈利差保持較高水平。
?。?）資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定：23H1末遠(yuǎn)東宏信不良率為1.05%，與2022年持平，逾期30天以上生息資產(chǎn)比例為0.91%，撥備覆蓋率為234.87%，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定在較優(yōu)水平。
產(chǎn)業(yè)運(yùn)營：建發(fā)擴(kuò)大網(wǎng)點覆蓋，健康運(yùn)營效率提升。
產(chǎn)業(yè)運(yùn)營收入同比增長11.2%，占營收比重從34.8%提高至37.3%。
宏信建發(fā)：2023年5月，宏信建發(fā)于港交所上市，23H1宏信建發(fā)實現(xiàn)營業(yè)收入42.1億元，同比增長18%。23H1末宏信建發(fā)全國服務(wù)網(wǎng)點數(shù)達(dá)415家（vs.2022的349個），且在海外市場布局了4個網(wǎng)點，蟬聯(lián)了全球百強(qiáng)租賃商第14位。我國設(shè)備運(yùn)營行業(yè)還在持續(xù)發(fā)展中，預(yù)計2026年市場規(guī)模將超1.6萬億元，2022-2026CAGR約14%，宏信建發(fā)有望把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，提高市場份額。
宏信健康：23H1宏信健康實現(xiàn)營業(yè)收入22.9億元，同比增長16%。截至23H1末，宏信健康旗下有控股醫(yī)院29家，實際開放床位數(shù)約1.1萬張，單床收入同比增長約17%至21萬元，診療人次和住院人數(shù)實現(xiàn)高速增長，并且主動處置了經(jīng)營不佳的醫(yī)院，隨著管理效率繼續(xù)提升，健康分部利潤率有望繼續(xù)提高。
盈利預(yù)測與估值
遠(yuǎn)東宏信利息收入穩(wěn)健增長，建發(fā)加速擴(kuò)張網(wǎng)點、醫(yī)院運(yùn)營效率提升。預(yù)計2023-2025年遠(yuǎn)東宏信歸母凈利潤同比增速為10%/13%/10%，EPS為1.58/1.76/1.89元。根據(jù)分部估值法給予公司目標(biāo)價9.18元（匯率HKDCNY0.92），對應(yīng)2023年P(guān)E為5.4倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行；利率大幅波動，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
|
|
