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事件:
　　理想汽車(chē)發(fā)布2023年第二季度報(bào)告（未經(jīng)審計(jì)）：2023年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收474.40億元，同比增長(zhǎng)159.31%，其中車(chē)輛銷(xiāo)售收入462.99億元，同比增長(zhǎng)160.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32.23億元，上年同期-6.29億元。公司2023H1業(yè)績(jī)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn):
　　二季度盈利持續(xù)擴(kuò)大，單車(chē)?yán)麧?rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收286.53億元，同/環(huán)比為+228.1%/+52.5%，其中車(chē)輛收入279.72億元，同/環(huán)比為+229.7%/+52.6%；公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)16.26億元，同/環(huán)比為“扭虧”/+301.2%，歸母凈利潤(rùn)22.93億元，同/環(huán)比為“扭虧”/+146.7%。公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)在于公司控費(fèi)能力不斷優(yōu)化，2023Q2，銷(xiāo)售及一般管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為23.09億元、24.26億元，銷(xiāo)售及一般管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為8.06%、8.47%，同比減少7.11pct、9.07pct。2023Q2實(shí)現(xiàn)交付86533輛，對(duì)應(yīng)單車(chē)?yán)麧?rùn)2.65萬(wàn)元，相比2023Q1提高0.88萬(wàn)元。
　　公司產(chǎn)品聚焦家庭用戶(hù)，細(xì)分市場(chǎng)保持領(lǐng)先。2023H1汽車(chē)交付量139117輛，同比增長(zhǎng)130.3%。公司產(chǎn)品矩陣不斷豐富，L系列三款產(chǎn)品自交付以來(lái)，深受用戶(hù)認(rèn)可，成為各自細(xì)分市場(chǎng)爆款車(chē)型，交付量節(jié)節(jié)攀升，公司8月發(fā)布L9車(chē)型Pro版本，定價(jià)42.98萬(wàn)元，進(jìn)一步覆蓋40-50萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間。
　　多項(xiàng)重磅領(lǐng)先技術(shù)預(yù)期落地，智能電動(dòng)加速轉(zhuǎn)型。公司6月家庭科技日介紹高壓純電、智能空間、智能駕駛重要技術(shù)進(jìn)展。公司計(jì)劃年底發(fā)布量產(chǎn)5C純電超級(jí)旗艦車(chē)型，同時(shí)完成300座5C超級(jí)充電站，提供接近燃油車(chē)加油的高效補(bǔ)能方案；打造多模態(tài)感知交互體系，自研認(rèn)知大模型，使用1.3萬(wàn)億個(gè)Token進(jìn)行基座模型訓(xùn)練，全面提升理想同學(xué)空間交互能力；智能駕駛進(jìn)展快速，公司擁有1200PFLOPS訓(xùn)練算力和6億公里訓(xùn)練里程的大模型基礎(chǔ)訓(xùn)練平臺(tái)，使用NPN特征+TIN網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)BEV大模型實(shí)現(xiàn)不依賴(lài)高精地圖的城市NOA，公司6月底已開(kāi)啟城市NOA及通勤NOA試駕體驗(yàn)，并計(jì)劃年底推送至全國(guó)100個(gè)城市。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)    公司銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)并超預(yù)期，我們上調(diào)2023-2025年?duì)I業(yè)總收入預(yù)測(cè)至1191、1902、2864億元人民幣，同比增速163%、60%、51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40、110、236億元人民幣，同比扭虧、+171%、+115%；對(duì)應(yīng)EPS為1.94、5.27、11.32元人民幣；PE為86、32、15倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示    公司技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的市場(chǎng)格局變化風(fēng)險(xiǎn)；公司純電新產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，新能源滲透率提升不及預(yù)期。