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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　8月9日，港股大盤(pán)縮量整理，恒生指數(shù)最終上升61點(diǎn)或0.3%，收?qǐng)?bào)19,246點(diǎn)。恒生科指下跌0.01%，收?qǐng)?bào)4,373點(diǎn)。大市成交金額減少至850多億港元，而港股通則錄得68.81億港元凈流出。盤(pán)面上，日前大跌的醫(yī)療保健板塊大幅反彈，其中亞盛醫(yī)藥-B(6855 HK)、康希諾生物(6185 HK)、信達(dá)生物(1801 HK)、泰格醫(yī)藥(3347 HK)分別升16.2%、15.5%、12.2%及9.9%。近期的醫(yī)療反腐風(fēng)波，CXO是表現(xiàn)較強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)，其中藥明康德(2359 HK)股價(jià)上升5.8%，股價(jià)創(chuàng)出4月18日以來(lái)收市新高。個(gè)別餐飲企業(yè)相繼公布7月的高頻數(shù)據(jù)，同店銷(xiāo)售恢復(fù)率在持續(xù)提升，餐飲股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，如九毛九(9922 HK)、海底撈(6862 HK)、呷哺呷哺(520 HK)、海倫斯(9869 HK)分別升5.1%、2.0%、6.3%及2.9%。
　　雖然恒生指數(shù)再度調(diào)整理19,000點(diǎn)邊緣，但是拋售壓力不大，做多港股的情緒還是相對(duì)較強(qiáng)。例如外資持股占比較多及較高BETA的恒生科技指數(shù)仍然站穩(wěn)五個(gè)多月的高點(diǎn)，表現(xiàn)較恒生指數(shù)強(qiáng)，凸顯投資者較惜售，也反映外資的風(fēng)險(xiǎn)偏好較此前數(shù)月有改善。阿里巴巴(9988 HK)即將公布業(yè)績(jī)，這或成為互聯(lián)網(wǎng)股份出現(xiàn)估值修復(fù)的催化劑。
　　本周中國(guó)公布了7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)。海關(guān)總署公布7月中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)雙雙遜預(yù)期。7月中國(guó)出口同比跌14.5%，進(jìn)口同比跌12.4%，跌幅均較6月擴(kuò)大，指向外需市場(chǎng)受壓，內(nèi)需恢復(fù)乏力。對(duì)三大出口國(guó)別美國(guó)、歐洲及東盟的出口同比均下跌20%以上。中國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)分化，CPI同比轉(zhuǎn)跌，主因基數(shù)效應(yīng)，但服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)，商品消費(fèi)弱的特征仍然明顯。PPI同比增速筑底反彈，指向經(jīng)濟(jì)動(dòng)力持續(xù)恢復(fù)。CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)同比增速持續(xù)反彈，預(yù)示下半年P(guān)PI同比增速將筑底回升，有利工業(yè)利潤(rùn)的恢復(fù)。但由于下游需求復(fù)蘇動(dòng)能較慢，PPI回升可能較利好上中游多于下游。
　　我們重申港股的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，但短期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏仍然波動(dòng)。由于短期內(nèi)無(wú)法驗(yàn)證政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的效用，政策預(yù)期仍會(huì)支撐做多港股的邏輯，預(yù)計(jì)港股波動(dòng)中樞會(huì)逐漸上移。不過(guò)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)銀行預(yù)計(jì)三季度美國(guó)GDP環(huán)比折年率為4.1%，增速較上半年加快，也就是說(shuō)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持高利率一段很長(zhǎng)時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸會(huì)對(duì)全球估值體系起到抑制作用，對(duì)于全球資本流動(dòng)而言，美國(guó)的基本面、投資回報(bào)率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率都較其他主要地區(qū)高，這對(duì)于港股是不太有利的。我們認(rèn)為資金大規(guī)?；亓鲗⑷Q于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力，這需要等待實(shí)際政策的落地及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。