>> 招商證券-嘉友國際(603871)中標(biāo)卡莫阿銅礦跨境物流項目，非洲業(yè)務(wù)加速前行-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
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8月9日晚，嘉友國際發(fā)布《關(guān)于收到中標(biāo)通知書》的公告，公司近日收到中信金屬香港股份有限公司、金山（香港）國際礦業(yè)有限公司《中標(biāo)通知書》，中標(biāo)兩項銅產(chǎn)品跨境物流運輸服務(wù)項目，標(biāo)志著公司拓展中非跨境多式聯(lián)運業(yè)務(wù)取得重大進(jìn)展。
中非跨境多式聯(lián)運業(yè)務(wù)拓展取得重大進(jìn)展，持續(xù)深化與在非中資礦企合作。嘉友國際近日收到金屬香港（中信金屬于2010年設(shè)立的全資子公司）、金山香港（紫金礦業(yè)于2004年設(shè)立的全資子公司）《中標(biāo)通知書》，授標(biāo)內(nèi)容包括：1、金屬香港：自剛果（金）卡莫阿銅礦經(jīng)贊比亞的倉庫運往指定的非洲港口的銅產(chǎn)品跨境物流運輸服務(wù)；2、金山香港：自剛果（金）卡莫阿銅礦或科盧韋齊的盧阿拉巴銅冶煉廠經(jīng)贊比亞的倉庫運往指定的非洲港口的銅產(chǎn)品跨境物流運輸服務(wù)。中標(biāo)金額為：1、金屬香港為1891.8萬美元；2、金山香港為1897.0萬美元，合計中標(biāo)金額約為2.7億人民幣。當(dāng)前卡莫阿銅礦一期、二期選廠及聯(lián)合技改擴(kuò)建均已完成，為全球第四大產(chǎn)銅礦山，后續(xù)看好公司利用在非核心物流基礎(chǔ)設(shè)施深化與中資礦企合作，帶來中非跨境多式聯(lián)運業(yè)務(wù)增量空間。
中蒙業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，非洲業(yè)務(wù)空間可期。5月起口岸通車量受煤炭需求等短期因素影響有所回落，6月通車量持續(xù)回暖，7月以來甘其毛都口岸日均通車量基本保持在1000車以上，上周（7.31-8.5）日均通車量約為1050車，看好全年中蒙口岸煤炭進(jìn)口穩(wěn)定性。公司在非持續(xù)復(fù)制業(yè)務(wù)模式，迪洛洛項目標(biāo)志著公司在非布局再下一城，與剛果（金）卡薩項目形成較好合力，打通剛果（金）南部礦能產(chǎn)品運輸進(jìn)出口通道，長期潛力可期。中亞業(yè)務(wù)方面，公司投資的霍爾果斯口岸嘉友恒信國際物流公司海關(guān)監(jiān)管場所建設(shè)已完成并投入運營，霍爾果斯口岸發(fā)揮橋頭堡作用，帶來公司遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)增長機(jī)會，同時公司將著眼開拓中亞境內(nèi)物流供應(yīng)鏈，中亞業(yè)務(wù)將步入加速期。
投資建議。我們認(rèn)為2023年公司將進(jìn)入業(yè)績釋放關(guān)鍵年，中蒙業(yè)務(wù)方面主焦煤供應(yīng)鏈貿(mào)易穩(wěn)步增長，跨境多式聯(lián)運業(yè)務(wù)前期積壓需求逐步釋放。非洲業(yè)務(wù)方面，剛果（金）項目正式投產(chǎn)運營后將持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，中亞區(qū)域業(yè)務(wù)也進(jìn)入加速拓展階段。公司在業(yè)績發(fā)展關(guān)鍵期推出員工持股計劃，彰顯長期發(fā)展信心?；谏鲜雠袛?，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為8.6/11.2/13.5億元，同比增速分別為27%/29%/21%，對應(yīng)2023年P(guān)E為14x，PB為2.5x，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：合同履行情況不及預(yù)期、非洲項目運營情況不及預(yù)期、海外市場政策及法律變動風(fēng)險、核心客戶流失風(fēng)險等。
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