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摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收183.62億元人民幣（單位下同），同比增長(zhǎng)3.65%；凈利潤(rùn)30.71億元，同比增長(zhǎng)8.04%，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)測(cè)23/24/25年歸母凈利潤(rùn)為68/77/88億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.68/1.89/2.17元。我們維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元，對(duì)應(yīng)23年6.54xP/E（取1港元兌0.92元人民幣）。
　　產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)設(shè)備運(yùn)營(yíng)收入與金融業(yè)務(wù)利息收入增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。2023H1公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，從盈利驅(qū)動(dòng)力分析，收入和成本分別貢獻(xiàn)283%/-482%，營(yíng)收增長(zhǎng)是利潤(rùn)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。具體而言，金融業(yè)務(wù)利息收入和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)248%/303%。金融業(yè)務(wù)中，利息收入同比增長(zhǎng)5%至111億，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，設(shè)備運(yùn)營(yíng)收入42億，同比18%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)度280%，產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)設(shè)備運(yùn)營(yíng)收入與金融業(yè)務(wù)利息收入增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。
　　金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)高增，看好公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。金融與產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，協(xié)同效應(yīng)擴(kuò)大公司發(fā)展?jié)撃堋?023H1金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健，公司有序推進(jìn)生息資產(chǎn)投放，生息資產(chǎn)規(guī)模較上年末小幅增長(zhǎng)3%至2788億元，不良資產(chǎn)率保持1.05%的低水平（2022H1為1.06%）。凈利差、凈息差2023H1分別為3.81%和4.42%，較上年末微降，仍維持較高水平。產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)高增，業(yè)務(wù)占比提升至37.5%。宏信建發(fā)已正式登陸港交所，蟬聯(lián)全球百?gòu)?qiáng)租賃商第14名，目前高空作業(yè)車保有量增至15.9萬臺(tái)，布局服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)到419個(gè)，其中包含海外網(wǎng)點(diǎn)4個(gè)；宏信健康持續(xù)聚焦醫(yī)療資源薄弱城市，2023H1收入增至22.9億元，同比16.16%。經(jīng)過多年發(fā)展，公司在產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)方面已進(jìn)入收獲期，公司產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)有望保持高速增長(zhǎng)。
　　催化劑：企業(yè)融資需求旺盛，設(shè)備運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療服務(wù)等需求爆發(fā)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊不及預(yù)期。