久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受內(nèi)容排期影響2023H1業(yè)績(jī)承壓，看好公司業(yè)績(jī)修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2023H1，公司營(yíng)業(yè)收入為32.83億元（同比-19.7%），其中在線業(yè)務(wù)收入20.39億元（同比-11.6%），主要系公司采取優(yōu)化分銷渠道措施，更多內(nèi)容通過(guò)投資回報(bào)率較高的付費(fèi)閱讀產(chǎn)品變現(xiàn)致廣告收入減少，導(dǎo)致騰訊產(chǎn)品渠道收入減少所致。版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他業(yè)務(wù)收入12.24億元（同比-30.1%），主要系2023H1上線的影視內(nèi)容少于2022H1所致。公司毛利率為48.9%（同比-3.6pct），歸母凈利潤(rùn)為6.03億元（同比+64.8%，凈利率為11.5%，同比+5.9pct），毛利率下滑主要系版權(quán)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑所致，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系其他受益變動(dòng)所致。我們維持2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為10.79/13.84/16.36億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.1/1.4/1.6元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為28.0/21.8/18.5倍，我們看好公司AI賦能IP內(nèi)容與生態(tài)，優(yōu)質(zhì)IP價(jià)值加速釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　公司繼續(xù)強(qiáng)化IP內(nèi)容生態(tài)，IP可視化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)
　　2023H1公司在線閱讀平臺(tái)全平臺(tái)新增每章節(jié)訂閱量1萬(wàn)以上的作品數(shù)量同比增長(zhǎng)超120%，單月月票1萬(wàn)以上作品同比增長(zhǎng)超50%，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容增長(zhǎng)明顯。在IP可視化方面，公司上線了《平凡之路》《縱有疾風(fēng)起》等熱播電視劇、《斗破蒼穹》《星辰變》等頭部動(dòng)畫續(xù)作。在IP變現(xiàn)方面，上線了《凡人修仙傳》《吞噬星空》等著名IP改編游戲。我們認(rèn)為，精品內(nèi)容的快速增長(zhǎng)有利于進(jìn)一步繁榮公司IP生態(tài)，提高公司未來(lái)商業(yè)化空間，IP可視化戰(zhàn)略則有助于加速釋放IP價(jià)值。
　　發(fā)布閱文妙筆大語(yǔ)言模型，推進(jìn)AIGC全面賦能創(chuàng)作生態(tài)和IP生態(tài)
　　2023年7月，公司發(fā)布了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)首個(gè)大語(yǔ)言模型閱文妙筆和基于這一模型的應(yīng)用產(chǎn)品作家助手妙筆版。作家助手妙筆版將為作家提供創(chuàng)作輔助、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)等網(wǎng)文創(chuàng)作服務(wù)，未來(lái)將通過(guò)AI技術(shù)全面賦能創(chuàng)作生態(tài)和IP生態(tài)。我們認(rèn)為，AI能夠?yàn)镮P內(nèi)容生產(chǎn)提質(zhì)增效、提高IP爆款成功率、且為IP出海與邊界拓展提供強(qiáng)大助力，AI與IP的融合有望帶來(lái)IP產(chǎn)業(yè)變革并驅(qū)動(dòng)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容行業(yè)政策變化、IP商業(yè)化不及預(yù)期、AI相應(yīng)進(jìn)展不及預(yù)期等。