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事件
　　公司發(fā)布2023年中期報(bào)告：2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.17億元，同比增長(zhǎng)13.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22.31億元，同比增長(zhǎng)59.00%；扣非歸母凈利潤(rùn)19.72億元，同比增長(zhǎng)82.62%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.42億元，同比上升53.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.90億元，同比上升171.58%；扣非歸母凈利潤(rùn)11.72億元，同比上升336.68%。
　　城市布局點(diǎn)位、成本管控雙優(yōu)化
　　公司近一年持續(xù)優(yōu)化梯媒點(diǎn)位布局，截至7月，公司國(guó)內(nèi)自營(yíng)梯媒設(shè)備約77.2萬(wàn)臺(tái)，其中71.7萬(wàn)臺(tái)布局于一、二線城市，相比于去年同期的64.2萬(wàn)臺(tái)增加了7.5萬(wàn)臺(tái)，占比為92.88%，同比分別增長(zhǎng)8.7%、9.1%。成本端，2023H1樓宇媒體營(yíng)業(yè)成本為18.49億元，較去年同期水平基本持平，與此同時(shí)梯媒毛利率也由去年同期提升5.36%至63.97%，成本管控有效，毛利率修復(fù)顯著。
　　廣告主結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)后續(xù)影院媒體發(fā)力
　　2023H1，公司梯媒營(yíng)業(yè)收入中消費(fèi)行業(yè)占比57.18%，較上年同期增加8個(gè)百分點(diǎn)，梯媒消費(fèi)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增加32.54%；與此同時(shí)，休閑娛樂(lè)和交通行業(yè)的占比也同比增加，營(yíng)業(yè)收入同比分別增加28.89%、28.63%。我們認(rèn)為公司廣告主結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)韌性和業(yè)績(jī)持續(xù)性增強(qiáng)。此外，隨著2023年春節(jié)檔和暑期檔票房的走高，電影行業(yè)的復(fù)蘇將有助于公司影院媒體業(yè)務(wù)的開(kāi)展，預(yù)計(jì)廣告主對(duì)于影院媒體的關(guān)注度將持續(xù)上升，后續(xù)影院媒體業(yè)務(wù)有望增長(zhǎng)。
　　AI助力品效協(xié)同，有望開(kāi)拓中小企業(yè)廣告主市場(chǎng)
　　公司利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)持續(xù)幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放，并推動(dòng)品效協(xié)同，大幅提升銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化率，已成為重要的線下流量入口。同時(shí)，公司研發(fā)的營(yíng)銷(xiāo)垂類(lèi)大模型已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)部測(cè)試階段，通過(guò)挖掘歷史數(shù)據(jù)集和人工反饋打分，在實(shí)際場(chǎng)景中持續(xù)迭代和優(yōu)化。開(kāi)發(fā)完成后可以用于公司日常業(yè)務(wù)中。提高公司員工整體業(yè)務(wù)水平，也可以協(xié)助中小型廣告主創(chuàng)作廣告內(nèi)容，自主進(jìn)行投放，從而開(kāi)拓中小企業(yè)廣告主增量市場(chǎng)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為49.58/61.29/66.96億元，同比增長(zhǎng)77.70%/23.62%/9.26%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.34/0.42/0.46，對(duì)應(yīng)PE分別為22x/18x/16x，維持推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、廣告主行業(yè)景氣度風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、公司成本管控風(fēng)險(xiǎn)等。