>> 萬聯(lián)證券-分眾傳媒(002027)點評報告：梯媒延續(xù)龍頭趨勢，23H1業(yè)績強勁回升-230810
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
857KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏清瑩 |
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報告關鍵要素:
8月10日，公司披露2023年半年報,2023H1實現(xiàn)營收55.17億元（YoY+13.69%），歸母凈利潤22.31億元（YoY+59.00%），扣非歸母凈利潤19.72億元（YoY+82.62%）；2023Q2實現(xiàn)營收29.42億元（YoY+53.79%，QoQ+14.27%），歸母凈利潤12.90億元（YoY+171.80%，QoQ+37.08%），扣非歸母凈利潤11.72億元（YoY+336.69%，QoQ+46.53%）。
投資要點:
23年上半年宏觀經濟修復，業(yè)績實現(xiàn)強力回升。2023年上半年，國內經濟勢頭良好，生產總值同比增長5.5%，給予廣告市場信心，廣告投放需求逐步恢復，據(jù)CTR報告顯示，國內廣告花費同比上漲4.8%，其中電梯LCD、電梯海報渠道同比保持上漲趨勢，影院視頻渠道隨著電影市場逐步復蘇，居民觀影熱情升高，影院運營恢復，從而實現(xiàn)強力反彈。公司作為樓宇媒體龍頭企業(yè)，營收實現(xiàn)強力回升；公司內部成本有效控制，管理費用端有所縮減，多方有利因共同拉動利潤端回升，整體恢復態(tài)勢向好。
梯媒延續(xù)龍頭趨勢，廣告主投放需求旺盛。公司構建了國內最大的城市生活圈媒體平臺，截至23年上半年末，覆蓋范圍囊括大陸約300個城市、香港行政區(qū)以及印尼、韓國等70個海外主要城市。其中擁有自營電梯電視89.2萬臺（YoY+11.22%）、自營電梯海報媒體154.7萬個（YoY+0.52%），梯媒總體保持擴張趨勢，龍頭位置穩(wěn)固。公司積極有序地加大境內外優(yōu)質資源點位的拓展力度，進一步優(yōu)化公司媒體資源覆蓋的密度和客戶結構，保持多元化發(fā)展態(tài)勢。隨著經濟好轉，線下消費復蘇，影院運營情況好轉，互聯(lián)網、新消費、交通等廣告火熱領域需求將持續(xù)增強，廣告主投放需求旺盛。
數(shù)字化、智能化營銷能力優(yōu)勢顯著，布局AI驅動行業(yè)解決方案。近年來，公司持續(xù)提升數(shù)字化、智能化營銷能力，目前已實現(xiàn)云端在線推送，并將絕大部分屏幕物聯(lián)網化，實現(xiàn)了遠程在線監(jiān)控屏幕的播放狀態(tài)。同時，公司不斷錘煉大數(shù)據(jù)分析能力，持續(xù)幫助客戶實現(xiàn)精準有效投放，并有效推動品效協(xié)同，大幅提升銷售轉化率。公司也已完成營銷垂類大模型部署，致力于開發(fā)AI驅動的全新行業(yè)解決方案，將極大豐富自身在廣告創(chuàng)意生成、廣告策略制定、廣告投放優(yōu)化、廣告數(shù)據(jù)分析等多方面的綜合能力，進而為更多的廣告主賦能。
盈利預測與投資建議：根據(jù)公司業(yè)績報告及業(yè)務布局，隨著23年宏觀經濟和消費逐步復蘇，梯媒等多渠道廣告主投放需求上升，公司營收將會有所增加，盈利預測有所調整，我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入131.40/153.03/171.60億元，歸母凈利潤分別為50.73/59.59/67.00億元，EPS分別為0.35/0.41/0.46元，對應8月9日收盤價，PE分別為21.15X/18.01X/16.02X，維持“增持”評級。
風險因素：宏觀經濟下行風險、政策監(jiān)管風險、新興媒介分流廣告主預算風險、廣告市場需求不確定性風險。
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