>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：暑期出行保持活躍，社融承壓-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大?。?/td>
| 2510KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
常慧麗,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一周概覽
暑期出行景氣度仍較高，工業(yè)生產(chǎn)有所回暖，商品房成交同比回落近3成。上周銀行間流動性趨緊，政府債融資同比明顯多增，國際油價及豬肉價格持續(xù)反彈。另外，本周將公布7月經(jīng)濟活動和財政數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
暑期居民出行景氣度持續(xù)上行，工業(yè)生產(chǎn)回暖，商品房和土地成交偏弱。暑期居民出行景氣度環(huán)比走高：18城地鐵客運量環(huán)比上行3.1%，高于21/22年同期61.1%/35.2%；國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比回升0.6%/0.5%，分別為19年均值的123.9%/61.9%。上周電影票房環(huán)比上行17.7%，高于21/22年同期356.4%/78.7%；8月1-7日，乘用車銷量環(huán)比回落47.5%，同比錄得-0.8%。物流方面，公路整車貨運流量環(huán)比回落3.8%，但物流園吞吐指數(shù)環(huán)比回升0.7%。工業(yè)生產(chǎn)景氣度回升：焦化/高爐/水泥/半鋼胎企業(yè)開工率分別環(huán)比走高1/0.4/4.1/0.2個百分點，鋼材成交量環(huán)比上行12.6%，7月下旬總發(fā)電量環(huán)比微升0.8%、同比增速為0.3%。地產(chǎn)成交偏弱：30城商品房成交面積同比回落29.6%，26城二手房成交面積同比跌幅收窄至10%；7月31-8月6日，土地成交面積同比回落近3成。
價格指標(biāo)及變化
國際油價環(huán)比上行，國內(nèi)原材料價格大多下行，豬肉價格持續(xù)反彈、農(nóng)產(chǎn)品價格有所回暖。上周布倫特油價環(huán)比上行1.5%至86.4美元/桶。水泥/銅/螺紋鋼價格環(huán)比回落1.0%/1.2%/2.1%，但動力煤價格環(huán)比上升0.7%。中游化工品表現(xiàn)分化，聚乙烯/尿素價格均環(huán)比走低0.4%，但氯化鉀價格環(huán)比回升2%。運價仍處低位，BDI/CCFI指數(shù)同比跌幅為29.1%/71.5%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比回升1.2%，其中豬肉價格環(huán)比進一步上漲3%。
金融市場及資金成本變化
銀行間流動性趨緊，人民幣兌美元匯率環(huán)比回落。短期資金面偏緊，上周銀行間利率R007/DR007分別上行8.8/12.3個基點。國債收益率曲線趨平：1年期國債收益率環(huán)比上升8個基點，而10年期國債收益率小幅回落1個基點；企業(yè)債收益率整體下行。融資方面，上周信用債凈發(fā)行量、海外債發(fā)行金額環(huán)比回落，但股權(quán)融資額、地產(chǎn)債發(fā)行額環(huán)比上升。政府債融資同比多增超6600億元，而企業(yè)債融資同比少增超320億元。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤0.7%，較一籃子貨幣環(huán)比微升0.02%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù)：1）7月CPI同比受食品價格拖累錄得-0.3%，PPI同比降幅收窄至4.4%。2）受高基數(shù)及全球電子周期偏弱影響，7月出口增速（美元計價）回落至-14.5%，而進口增速回落至-12.4%。3）7月新增社融5,282億元，同比少增2,703億元，環(huán)比折年增速放緩至7.5%，M2同比增速放緩至10.7%。事件：1）8月8日，國家發(fā)改委提出促進民間投資工作，努力調(diào)動民間投資積極性的一系列舉措；2）8月10日，滬深交易所推出交易端活躍資本市場舉措，調(diào)整證券申報數(shù)量，研究ETF引入盤后固定價格交易機制；3）重慶、成都、等地優(yōu)化公積金提取制度，浙江金華取消限售。
本周宏觀主要觀察點
本周將發(fā)布7月經(jīng)濟活動（周二）及財政數(shù)據(jù)。預(yù)計零售同比增速有望小幅回升，政策支撐下基建投資保持較高增速。財政方面，7月政治局會議明確延續(xù)減稅降費、加快地方債發(fā)行，財政或保持溫和擴張。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
|
|
