>> 華泰證券-固定收益周報：樓市政策持續(xù)落地-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1679KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,吳靖 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
消費方面，暑期間出行強度和電影消費熱度仍存。出行方面，暑期熱度邊際上漲;消費方面，臺風影響接近尾聲后，電影票房快速反彈。上周部分行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)改善：水力發(fā)電延續(xù)改善，臺風天氣消散下，電煤日耗有所回升；建筑業(yè)方面，鋼材供強于求格局延續(xù)，水泥供需雙弱；制造業(yè)方面，汽車銷量仍保持較高絕對值水平，半/全鋼胎開工率仍維持高位運行；紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度略有回落。新房銷售回落,政策方面，供給側，各地延續(xù)政治局會議精神，因城施策加緊細化地產(chǎn)供給政策。需求側，因城施策延續(xù)發(fā)力。土地方面，上周土拍熱度低位略有回暖。
出游活動熱度維持
暑期間出行強度和電影消費熱度仍存。出行方面，暑期熱度邊際上漲；截至8月10日當周，9個重點城市地鐵客運量周均環(huán)比+1.3%;截至8月5日當周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）執(zhí)行航班執(zhí)飛率92%。消費方面，臺風影響接近尾聲后，電影票房快速反彈，截至8月9日當周，上周電影票房環(huán)比+83.7%，水平值達到今年春節(jié)以來新高。
工業(yè)生產(chǎn)分化
電力方面，降水增多下，水電出庫流量略好于近兩年同期；火電方面，隨著臺風天氣消散氣溫回升，民用電需求推動終端日耗上行。建筑方面，庫存端，黑色產(chǎn)業(yè)鏈供強于求。供給端，高爐開工率維持短期高點，關注平控政策的影響。需求側，鋼材需求淡季+北方洪災對需求釋放影響仍在+房企負面輿情。水泥供需雙弱，可能轉入被動累庫。紡織方面，紡服景氣度處于歷史同期偏高水平。紡服業(yè)“金九銀十”將至，促消費政策密集出臺。汽車方面，暑期出行熱+暑期學童接送、短途夏令營等活動增多+油價維持高位，帶動新能源汽車銷量上升。關注汽車節(jié)、舊車更新、消費券等活動和政策效果。
新房銷售回落
上周地產(chǎn)銷售在去年低基數(shù)的基礎上回落，結構上三線＞二線＞一線。二手房掛牌上周價跌量升。政策方面，供給側，各地延續(xù)政治局會議精神，因城施策加緊細化地產(chǎn)供給政策。湖南省房地產(chǎn)平穩(wěn)健康和安全運行協(xié)調(diào)小組辦公室印發(fā)《全省“夏秋攻堅”保交樓專項行動實施方案》。需求側，因城施策延續(xù)發(fā)力。河南省政府辦公廳印發(fā)了《持續(xù)擴大消費的若干政策措施》，其中提到促進住房消費。江蘇省發(fā)改委就《關于促進全省經(jīng)濟持續(xù)回升向好助力高質量發(fā)展繼續(xù)走在前列的若干政策措施》公開征求意見。土地方面，上周土拍熱度低位略有回暖。
原油、玻璃價格偏強
上周除了原油和玻璃以外多數(shù)商品價格下跌，銅、鐵礦、螺紋鋼延續(xù)跌勢，鋁價周內(nèi)先跌后漲，水泥延續(xù)下滑。上周國內(nèi)PPI、社融和出口等數(shù)據(jù)不及預期，疊加部分房企和信托平臺面臨違約風險和流動性壓力，基本面避險情緒推動商品價格回落。現(xiàn)實層面，近期強降雨天氣和低質災害對建筑施工造成影響，水泥價格繼續(xù)承壓。海外方面，穆迪下調(diào)美國銀行信用評級引發(fā)避險需求，美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹、美元震蕩走強，壓制商品價格。
風險提示：政策推進不及預期、外需加速回落。
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