>> 中信證券-FOF盤點與展望(2023Q2)：公募FOF持有哪些指數(shù)產(chǎn)品？-230805
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
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| 1926KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉方，趙文榮，史豐源 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受偏債型FOF基金凈贖回影響，公募FOF規(guī)模從一季度末的1894億元小幅下降至二季度末的1786億元；二季度新發(fā)基金36只，募集規(guī)模約79億元。受個人養(yǎng)老賬戶帶動，Y份額產(chǎn)品規(guī)模增至50億。持倉基金上以主動基金為主，指數(shù)基金的比例環(huán)比提升；其中，公募FOF持有指數(shù)基金以行業(yè)主題基金為主。2023年上半年，基于公募FOF權(quán)益基金持倉的“投票器”策略絕對收益為1.42%，且優(yōu)于偏股混合型基金指數(shù)的-1.48%、相對收益較好。
▍公募FOF市場格局：新發(fā)企穩(wěn)，存續(xù)規(guī)模小幅下降；凈贖回以偏債混合型FOF為主。存量規(guī)模小幅降至1786億元，數(shù)量增至441只。截至2023Q2末，國內(nèi)共有80家公募基金管理人有FOF產(chǎn)品運作，合計規(guī)模為1786億元；二季度新發(fā)基金36只，募集規(guī)模78.87億元，新發(fā)基金以偏債混合型FOF為主。二季度目標(biāo)風(fēng)險型、普通型和目標(biāo)日期型分別凈贖回61億份、89億份、1億份；其中偏債混合型FOF凈贖回最多為110億份。
▍持倉特征：以主動基金為主，內(nèi)外部基金占比持平。二季度末公募FOF的基金配置權(quán)重占比中位值為89.69%，指數(shù)基金占比約9%，環(huán)比提升。內(nèi)部基金占比約46%，環(huán)比下降。主動權(quán)益基金中，持倉市值最高包括大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A、華商新趨勢優(yōu)選、易方達(dá)科瑞、中庚小盤價值等；主動偏債基金中，持倉市值最高包括富國產(chǎn)業(yè)債A、招商雙債LOF、富國穩(wěn)健增強AB、富國天利增長債券A等。主動純債基金中，持倉市值最高的包括富國信用債A、博時信用債純債A、易方達(dá)安悅超短債A和華安信用四季紅A等。
▍公募FOF持倉策略：市場震蕩環(huán)境下，基于公募FOF持倉的“投票器”策略絕對收益為正、且相對收益較好。截至2023年6月30日，基于公募FOF權(quán)益基金持倉的“投票器”策略的年內(nèi)收益率為1.42%，跑贏“基本盤策略”（-0.79%）和“新進持倉策略”（-1.27%），亦好于偏股混合型基金指數(shù)（-1.48%）。
▍熱點聚焦一：養(yǎng)老Y份額發(fā)展如何？二季度Y份額規(guī)模增長5.9億元，目標(biāo)日期型基金主要受益。二季度末152只Y份額產(chǎn)品總規(guī)模50.3億元；其中目標(biāo)日期、偏債混合、偏股混合、平衡混合型基金規(guī)模分別為30.7億元、9.1億元、5.6億元與4.6億元。目標(biāo)日期型基金主要在2035-2050之間。二季度凈申購中，目標(biāo)日期型凈贖回1.0億份。其中華夏、易方達(dá)、興證全球基金等管理人份額占比靠前。
▍熱點聚焦二：公募FOF持有哪些指數(shù)產(chǎn)品？公募FOF重倉基金中，指數(shù)基金約500只，以股票型指數(shù)基金為主；其中光伏、證券、有色、傳媒、通信、恒生科技等行業(yè)主題指數(shù)基金的FOF基金持有規(guī)模較大，此外還有滬深300、中證1000等指數(shù)ETF獲得較多FOF的持倉。
▍風(fēng)險提示：流動性不足風(fēng)險；份額集中大額贖回；個人養(yǎng)老金政策推行進度或效果低于預(yù)期；樣本數(shù)量有限，可能對市場的代表性不足。
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