>> 招商證券-普洛藥業(yè)(000739)利潤端略超預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)后勁充沛-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
279KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許菲菲 |
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公司發(fā)布2023年半年報：2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入59.54億元，同比增加19.43%；歸母凈利潤6.01億元，同比增加37.55%；扣非歸母凈利潤5.95億元，同比增加42.23%。單二季度：2023年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入28.69億元，同比減少0.53%；歸母凈利潤3.62億元，同比增加26.98%；扣非歸母凈利潤3.61億元，同比增加27.96%。
CDMO業(yè)務(wù)呈現(xiàn)α，API項目多，后勁充沛：實現(xiàn)收入11.39億元，同比增加23.70%；實現(xiàn)毛利5.10億元，同比增加34.55%，毛利率44.77%。公司高活產(chǎn)能投產(chǎn)、項目數(shù)持續(xù)增加，全年有望高速增長。
產(chǎn)能：CDMO多功能中試車間已于今年5月投入使用，共有14個獨立單元區(qū)，滿足CDMO項目的快速切換；高活化合物車間已于2023年投入使用，配有兩條中間體大線，和兩條API小線，目前已經(jīng)有若干個高活項目和客戶形成合作。
項目數(shù)：報價項目484個，進(jìn)行中項目610個，同比增長51%，其中，商業(yè)化階段項目247個，同比增長18%，包括人用藥項目171個，獸藥項目43個，其他項目33個；研發(fā)階段項目363個，同比增長79%。API項目共69個，同比增長25%；其中17個已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)商業(yè)化，8個正在驗證階段，還有44個API項目處于研發(fā)階段。
原料藥：開拓更多品種，推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化。實現(xiàn)收入42.04億元，同比增加18.50%，實現(xiàn)毛利7.78億元，同比增加25.41%，毛利率18.52%?？股亍⒖共《竞透忻邦惍a(chǎn)品市場需求快速增長，原料藥業(yè)務(wù)上半年增長良好。新品種注冊方面，有2個品種國內(nèi)API注冊獲批，1個品種EU獲批，1個獸藥品種獲批，遞交5項原料藥國內(nèi)外DMF，完成了20個品種注冊官方缺陷回復(fù)。降本增效持續(xù)提高產(chǎn)品競爭力：對戰(zhàn)略品種07110實施了新工藝改進(jìn)，降低生產(chǎn)成本；新建AH22081生產(chǎn)線，計劃8月份完成建設(shè)；新增303、304兩個API多功能車間，計劃9月份完成。
制劑：確立“多產(chǎn)品化”的制劑業(yè)務(wù)發(fā)展策略，政策利好原料藥制劑一體化企業(yè)。實現(xiàn)收入5.74億元，同比增加17.80%，實現(xiàn)毛利2.89億元，同比增加14.29%，毛利率50.38%。新品種研發(fā)方面，現(xiàn)已立項18個項目，并在持續(xù)增加中，涉及抗感染抗病毒類、心腦血管類、中樞神經(jīng)系統(tǒng)類、化痰利膽類等多個領(lǐng)域；2023年，公司預(yù)計還將新增5個品種。產(chǎn)能建設(shè)方面，制劑七車間擴建項目已完成，正在等待現(xiàn)場審計；新建一條年產(chǎn)1億瓶頭孢粉針劑生產(chǎn)線，2023年4月投入生產(chǎn)；新建一條頭孢固體制劑生產(chǎn)線，現(xiàn)已完成設(shè)計，計劃8月份開工。
維持“強烈推薦”投資評級。2023年上半年公司三大業(yè)務(wù)收入端增長良好，利潤端呈現(xiàn)更高增速。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤12.0/14.9/17.9億元，對應(yīng)市盈率17/14/11倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變動風(fēng)險、藥品研發(fā)風(fēng)險、環(huán)保相關(guān)的風(fēng)險、外部競爭加劇風(fēng)險、外匯匯率波動風(fēng)險
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