久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

單季度營(yíng)收創(chuàng)新高，毛利率改善邏輯兌現(xiàn)。根據(jù)公司2023年一季度報(bào)告披露，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.86億元，同比增長(zhǎng)46.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.39億，同比增長(zhǎng)57.35%。銷售毛利率27.96%，同比增加1.25pct，環(huán)比增加5.22pct；銷售凈利率7.76%，同比增加0.25pct。公司毛利率改善顯著，后續(xù)毛利率改善有望持續(xù)。
　　三大業(yè)務(wù)均取得較好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)CDMO增速顯著提升。公司從“起始原料+注冊(cè)中間體”逐步向“注冊(cè)中間體+原料藥”轉(zhuǎn)型，價(jià)值鏈拓展成效初現(xiàn)，新增CDMO實(shí)驗(yàn)樓已投入使用，產(chǎn)能利用率逐步提升。公司有豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)與降成本能力，看好公司拓展自己的生產(chǎn)能力至CDMO端，不斷擴(kuò)展新增項(xiàng)增長(zhǎng)帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力。
　　加大研發(fā)投入，強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新。一季度公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用2.02億元，同比增長(zhǎng)42.14%，技術(shù)平臺(tái)和支持平臺(tái)建設(shè)不斷完善，人才隊(duì)伍培養(yǎng)持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)；公司加快推進(jìn)先進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，CDMO全球創(chuàng)新藥服務(wù)平臺(tái)、高活實(shí)驗(yàn)室和車間等多個(gè)項(xiàng)目正在加緊建設(shè)，并將陸續(xù)投用，為公司持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展提供不竭動(dòng)能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。隨著成本項(xiàng)的持續(xù)改善，如上游原材料成本、貨物運(yùn)輸成本等；同時(shí)隨著疫情影響因素解除以及宏觀環(huán)境的變化，抗生素類原料藥和獸藥類原料藥預(yù)計(jì)2023年將進(jìn)一步提升盈利能力，我們認(rèn)為公司毛利率有望持續(xù)逐季提升，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為12.28億元、15.35億元、17.98億元，EPS分別為1.04元/股、1.30元/股、1.53元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為20.02倍、16.01倍、13.68倍。維持A股合理價(jià)值30.89元/股不變，對(duì)應(yīng)23年約30倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管審查風(fēng)險(xiǎn)等