>> 華西證券-澳華內(nèi)鏡(688212)AQ-300快速放量，業(yè)績高速增長-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔文亮,王睿 |
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事件概述
公司公布2023年半年報，公司實現(xiàn)營收2.89億元，同比增長72.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤3808萬元，同比增長651.46%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3332萬元，同比增長2033.76%。
其中公司2023Q2實現(xiàn)收入1.64億元，同比增長91%；實現(xiàn)歸母凈利潤2153萬元，同比增長1197%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1740萬元，同比扭虧為盈。
新品快速放量，帶動業(yè)績高速增長
依托新產(chǎn)品AQ-300上市，公司加強營銷體系以及品牌影響力建設(shè)，新產(chǎn)品快速放量，帶動業(yè)績高速增長。分產(chǎn)品看，公司上半年內(nèi)窺鏡設(shè)備收入2.77億元，同比增長80.49%；內(nèi)窺鏡診療耗材收入757萬元，同比下降40.39%；內(nèi)窺鏡維修服務(wù)收入431萬元，同比增長280.38%。
推進營銷體系建設(shè)，加深市場覆蓋
公司持續(xù)推進營銷體系建設(shè)，加深產(chǎn)品市場覆蓋。公司在國內(nèi)市場已建立廣東分公司、河南分公司、安徽分公司等十六個營銷分公司，并在全國范圍內(nèi)建立了33個營銷服務(wù)網(wǎng)點，實現(xiàn)區(qū)域化垂直深度管理。上半年公司與南京鼓樓醫(yī)院、北京友誼醫(yī)院、杭州第一人民醫(yī)院、長海醫(yī)院等多家三級甲等醫(yī)院進行了全方位深度合作。
研發(fā)投入不斷加大，產(chǎn)品持續(xù)迭代升級
公司上半年研發(fā)投入6960.15萬元（+88.54%），研發(fā)費用率24.08%（+2.02pp），研發(fā)人員從22年末的163人提升至229人，研發(fā)人員占比24.08%。公司持續(xù)推動產(chǎn)品迭代升級，上半年公司根據(jù)臨床反饋進一步優(yōu)化細(xì)節(jié)，并推出全新十二指腸內(nèi)鏡。此外雙焦內(nèi)鏡、分體胃腸鏡、支氣管內(nèi)鏡、鼻咽喉鏡、泌尿鏡、外殼膽道鏡等正在型檢。未來公司將持續(xù)拓展鏡體種類，競爭力有望不斷提升。
投資建議
考慮到AQ-300新品上市后快速放量，我們維持公司業(yè)績預(yù)測，2023-2025年收入分別為6.74/10.12/14.66億元；歸母凈利潤分別為0.93/1.45/2.05億元，EPS為0.69/1.09/1.53元/股（因股本變動，原EPS為0.7/1.09/1.53元/股），對應(yīng)2023年8月14日收盤價55.08元,PE分別為80/51/36倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
市場推廣不及預(yù)期、研發(fā)進度不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險
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