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本周市場普跌，主要寬基指數跌幅均在3%以上，上證50表現(xiàn)稍好。行業(yè)表現(xiàn)上，能源、交運與醫(yī)藥行業(yè)較為抗跌，信息技術與房地產行業(yè)領跌，跌幅均超過4%。
　　政策與現(xiàn)實雙雙不及預期，政策博弈行有望回歸。7月社融新增0.53萬億，新增信貸0.35萬億，均遠市場低于預期，廣義社融增速與上月持平，維持在9.11%，主要是受債務前置與數據基數影響，年內走勢預計仍難改善，本月廣義社融新增只有1334億，2010年以來廣義社融新增規(guī)模低于3000億的情形只出現(xiàn)過3次，官方社融新增規(guī)模低于6000億的情形只出現(xiàn)過5次，其中11年、14年、16年和22年均在7月出現(xiàn)，反映了社融節(jié)奏的季節(jié)性因素。后續(xù)走勢上，以往社融增速底部，都有比較寬松的政策支撐，相信這次也不會例外，本周市場交易更多圍繞政策力度，但隨著弱現(xiàn)實預期不斷強化，政策博弈行情有望回歸。
　　北向逆勢加倉非銀。本周四交易所提出在主板推行100+1的交易制度，科創(chuàng)板已經有這種政策，超過200股的按每1股進行遞增，作為交易制度改革試點方向，其他板塊逐漸向科創(chuàng)板靠攏是中長期趨勢，反映政策大方向是引導更多增量資金入市與活躍資本市場，整體對券商板塊中長期有利。值得注意的是，盡管本周北上資金大幅凈流出255億元，非銀金融板塊仍獲凈流入超40億元，尤其是本周五北上資金逆勢加倉非銀金融板塊。上周我們提到金融板塊成交占比處在歷史極值位置，短期行情恐難持續(xù)，隨著市場情緒快速降溫，上證50為代表的方向下周或有超跌反抽的機會，建議重點關注半年報業(yè)績向好的方向。
　　短期不必恐慌，靜待市場底的來臨。配置思路上仍建議政策博弈與科技成長方向均衡配置，短期超跌之后，金融地產方向或有低吸機會，建議逢低布局，中期關注庫存周期見底的半導體、前期調整較為充分的數字經濟以及短期受利空打擊超跌的醫(yī)藥相關方向。
　　風險提示：國內經濟發(fā)展不及預期；財政與貨幣政策不及預期；全球突發(fā)性事件影響；股市突發(fā)性事件影響；引用數據滯后或不及時；歷史規(guī)律失真等。