>> 申萬宏源-軌交行業(yè)跟蹤點評：年內第二次動車組及高級修招標啟動，鐵路裝備板塊持續(xù)超預期-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,劉建偉,王珂 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
8月11日、14日，國鐵采購平臺披露23年第二次動車組高級修招標公告，合計招標166組。
8月14日，國鐵采購平臺披露第二次動車組招標公告，時速160公里復興號動力集中動車組（長/短編組、高原型）合計招標148組。
投資觀點：
動車組新增招標：年初以來兩次招標量已達251組，同比去年全年增長79%。1）從數(shù)量上看：本次招標主要為時速160公里復興號動力集中動車組，其中長編組49列（98組）、短編組46組、高原型4組，合計148組，本次招標量是疫情以來單次招標最多的一次，且已經(jīng)超過去年全年招標量。疊加6月份103組招標量，今年以來合計招標量已達251組，同比去年全年增長79%。2）從金額上看：按照22年160公里復興號動力集中動車組招標均價7140萬元計算，本次招標金額將達到106億，占中國中車22年動車組收入（292億，含維修）的36%，疊加6月首次招標動車組178.7億元，兩次招標金額已經(jīng)接近中車去年全年動車組業(yè)務收入。3）預計下半年仍有1-2次招標：根據(jù)我們統(tǒng)計，20-22年每年招標次數(shù)在4-5次，我們判斷今年下半年或還有1-2次招標，招標量或持續(xù)超預期。
動車組高級修：今年兩次招標量同比去年增長47%，五級修占比大幅提升。1）第二次招標情況：本次高級修招標共166組，同比去年第二次招標量增長33%，其中三、四、五級修分別為38、60、68組，五級修占比達到41%。2）全年看：年初以來兩次高級修共招標290組，同比去年增長47%，三、四、五級修分別為69、113、108組，五級修占比由22年的8%提升至37%，五級修招標量同比22年增長620%。隨著存量列車里程數(shù)不斷增加，動車組后市場服務有望成為行業(yè)重要增長點。
投資及客運量變化：鐵路投資重回增長，客運量超越疫情前水平。今年1-7月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資3713億元，同比增長7%，全國鐵路發(fā)送旅客21.76億人次，同比增長114.81%，累計客運量首次超越疫情前同期，比2019年前7個月增長了2.21%。其中7月全國鐵路發(fā)送旅客4.06億人次，同比增長79.65%，比2019年同期增長14.04%。展望下半年，我們預計鐵路投資與客運量仍將保持穩(wěn)步增長，鐵路裝備新增及維保需求有望繼續(xù)提升。
重點推薦主機廠中國中車，以及列控系統(tǒng)核心供應商思維列控。軌交設備板塊景氣度仍在提升，建議關注：鐵路及城軌信號通信系統(tǒng)主力供應商中國通號，列車牽引系統(tǒng)核心供應商時代電氣，動車組閘片核心供應商天宜上佳，高鐵扣件核心供應商鐵科軌道，養(yǎng)護車輛核心供應商金鷹重工，掘進機械領軍企業(yè)鐵建重工和中鐵工業(yè)，以及電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品供應商高鐵電氣，安全監(jiān)測檢測設備供應商哈鐵科技等。
風險提示：鐵路投資不及預期的風險；客貨運量恢復不及預期的風險；更新需求釋放不及預期的風險等。
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