>> 招商證券-商業(yè)行業(yè)社零數(shù)據(jù)點評：7月社零同比+2.5%，關(guān)注暑期出行服務(wù)需求釋放-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
2872KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
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2023年7月社會消費品零售總額為36761億元，同比+2.5%；實物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月值為9233億元，同比+5.0%，電商滲透率為26.4%，同比提升0.8pct。7月社零維持弱復(fù)蘇趨勢，服務(wù)消費增長良好，關(guān)注暑期出行服務(wù)需求釋放；電商滲透率保持同比提升，看好電商基于消費者體驗與成本效率優(yōu)勢驅(qū)動下的長期增長趨勢。
7月社零同比增長2.5%，服務(wù)消費增長良好。2023年7月社會消費品零售總額為36761億元，同比+2.5%，2021-2023年CAGR為+2.6%（6月為+3.1%），增速環(huán)比有所回落，復(fù)蘇節(jié)奏略有放緩。分地域類型來看，7月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費品零售額分別為31920億元、4841億元，分別同比+2.3%、+3.8%；分消費類型看，7月餐飲收入4277億元，同比增長15.8%，兩年CAGR為+6.8%（6月為+5.6%）；商品零售收入為32483億元，同比增長1.0%，兩年CAGR 2.1%（6月為+2.8%）；暑期旅游出行帶動下交通、住宿、餐飲服務(wù)零售額增長較快，1-7月服務(wù)零售額同比增長20.3%。7月CPI受上年同期高基數(shù)影響同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%，主要受暑期出行服務(wù)價格上漲帶動，7月服務(wù)價格同比上漲1.2%，其中飛機票、賓館住宿、旅游價格分別上漲11.9%、13.2%、13.1%，出行服務(wù)需求擴大對價格帶動作用明顯。
7月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長5.0%，電商滲透率同比提升。7月實物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月值為9233億元，同比+5.0%，兩年復(fù)合增速為+6.5%（6月為+6.2%），維持高于社零增速且恢復(fù)趨勢環(huán)比向好，線上滲透率為26.4%，同比提升0.8pct。分品類看，吃/穿/用類商品網(wǎng)絡(luò)零售額累計同比增長+8.7%/+12.0%/+9.5%。對于線下業(yè)態(tài)，便利店/百貨店/超市/品牌專賣店/專業(yè)店同比+7.5%/+8.2%/-0.5%/+3.5%/+4.5%，百貨、便利店表現(xiàn)仍優(yōu)于其他實體零售業(yè)態(tài)。
分品類看，必選消費整體表現(xiàn)穩(wěn)健，可選消費修復(fù)趨勢放緩。分品類看，必選品類中糧油食品、飲料、煙酒分別同比+5.5%、+3.1%、+7.2%，整體表現(xiàn)保持穩(wěn)??；可選品類中服裝鞋帽、化妝品、金銀珠寶分別同比+2.3%、-4.1%、-10%，兩年CAGR為+0.9%、+1.6%、+3.6%（上月為+2.7%、+9.0%、+5.5%），增速環(huán)比有所回落，整體維持弱復(fù)蘇趨勢。
投資建議：7月社零維持弱復(fù)蘇趨勢，服務(wù)消費增長良好，關(guān)注暑期出行服務(wù)需求持續(xù)釋放；電商保持高于社零增速穩(wěn)健增長，線上滲透率同比提升，看好電商基于消費者體驗與成本效率優(yōu)勢驅(qū)動下的長期增長趨勢。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇。
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