>> 安信國際-港股晨報-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點：市場縮量，觀望氛圍濃厚
昨日，港股全天弱勢震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.03%報，18581.11點，恒生科技指數(shù)跌0.7%報4179.13點，恒生國企指數(shù)跌0.89%，報6366.48點，均錄得三連跌。全日市場成交819.04億港元，南向資金凈買入67.92億港元。
近期以來權(quán)益市場快速下跌，各行業(yè)下跌較為普遍，市場的關(guān)注聚焦于政治局會議后政策的出臺情況。此前政治局會議關(guān)于活躍資本市場、房地產(chǎn)政策基調(diào)調(diào)整、地方政府債務(wù)化解均有表述，市場高度關(guān)注這些領(lǐng)域的政策細(xì)節(jié)，由此也導(dǎo)致了資產(chǎn)價格的波動。
從歷史的經(jīng)驗來看，2008年四萬億刺激政策、2018年民營企業(yè)家座談會后針對民營企業(yè)融資政策的糾偏，均帶來了市場信心的顯著改善和風(fēng)險資產(chǎn)價格的大幅反彈。最近兩年經(jīng)濟工作會議、政治局會議后市場的預(yù)期均經(jīng)歷了起伏，最終資產(chǎn)價格的走向取決于政策的節(jié)奏和力度。
我們宏觀組認(rèn)為最終政策的選擇，重點或許在于如何平衡發(fā)展與安全。這一安全的概念涵蓋糧食、能源、軍事、供應(yīng)鏈、金融等領(lǐng)域。發(fā)展與安全的選擇，決定了一段時間里宏觀經(jīng)濟運行的形態(tài)，也影響著微觀主體的偏好。
8月以來國內(nèi)資金利率持續(xù)處于偏寬松水平。近期社融、通脹、出口數(shù)據(jù)的表現(xiàn)均弱于市場預(yù)期，10年期國債利率出現(xiàn)小幅下行，債券市場更多在等待未來地產(chǎn)、地方政府債務(wù)化解方案的出臺。
從當(dāng)前的信息來看，地產(chǎn)需求端政策的出臺或?qū)⒊尸F(xiàn)漸進式。政策的出臺能否推動一線城市銷售的回暖和價格的企穩(wěn)，而一線城市房價的企穩(wěn)能否對更大范圍的城市形成帶動效應(yīng)，進而對全國層面房地產(chǎn)投資、開工和拿地活動形成積極影響，這其中每個鏈條的傳導(dǎo)都具有不確定性。同時地方政府債務(wù)的化解能否帶來地方政府重新加杠桿，推動經(jīng)濟回升，依然存在變數(shù)。
分析師：韓致立
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