>> 方正證券-常熟銀行(601128)公司點評報告：1H23業(yè)績快報點評，營收雙位數(shù)增長，撥備覆蓋率超550%-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 324KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曹柳龍 |
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事件:
8月14日，常熟銀行公布2023年半年度業(yè)績快報。公司上半年實現(xiàn)營收49.1億元，同比+12.4%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.5億元，同比+20.7%;不良貸款率為0.75%，較年初-6bp。
經(jīng)營保持穩(wěn)健，凈利潤增速超20%。上半年，常熟銀行實現(xiàn)營收49.1億元，同比+12.4%；歸母凈利14.5億元，同比+20.7%。其中，2Q23營業(yè)收入25.0億元，同比+11.5%（1Q23 yoy+13.3%），歸母凈利6.55億元，同比+21.0%（1Q23 yoy+20.6%），營收增速略有下降，盈利仍維持較高增速。1H23加權(quán)平均ROE為12.40%，同比+0.68pct；基本每股收益0.53元，同比+20.5%，盈利能力持續(xù)增長得益于常熟銀行主要經(jīng)營范圍處于經(jīng)濟有韌性、復蘇較快的江蘇省內(nèi)，同時公司保持自身小微業(yè)務優(yōu)勢，經(jīng)營能力展現(xiàn)出韌性。
存貸維持雙位數(shù)增長，二季度信貸投放略有放緩。截至上半年末，資產(chǎn)總額3178億元，較22年末+10.4%；各項存款余額2422億元，較2022年末+13.5%；各項貸款余額2147億元，較2022年末+10.98%，環(huán)比+4.95%，較1Q23環(huán)比增速-0.79pct，貸款增速小幅下降，主要是受到宏觀經(jīng)濟影響，信貸需求整體下降，二季度信貸節(jié)奏放緩，以及大行業(yè)務下沉，小微業(yè)務競爭加劇所致。總體來看，上半年存款和貸款規(guī)模仍然保持較高增速，二季度貸款增速略降，以及受降息影響，預計息差穩(wěn)中略降。
不良率持續(xù)下降，撥備進一步提升。截至2023年上半年末，不良貸款額約為16億，不良貸款率降至0.75%，較年初-6bp,較一季度持平。公司多年來持續(xù)降低不良貸款率，展現(xiàn)其優(yōu)秀的資產(chǎn)質(zhì)量把控能力。2023年上半年末，撥備覆蓋率達550.45%，較2022年末提高13.68個百分點，其中一季度相對2022年末及二季度相對一季度撥備覆蓋率分別+10.53pct和+3.15pct，安全墊進一步增厚，也有余地對利潤提供反哺。公司撥備覆蓋率已達到近年來最高水平，在行業(yè)內(nèi)一直處于領先地位，充足的撥備儲備為公司提供充裕的風險緩沖空間，有了較強的風險抵御能力。
投資建議：常熟銀行基于自身所處的區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢，打造專業(yè)化、可復制的微貸工場模式。同時常熟銀行通過向下、向農(nóng)、向信用的戰(zhàn)略，提升異地市場的滲透率爭取自身的規(guī)模增長空間。上半年常熟銀行維持了較高的營收與凈利潤增速，資產(chǎn)規(guī)模高質(zhì)量擴張，撥備持續(xù)增厚居業(yè)內(nèi)前列，基于此，我們預計常熟銀行2023/24/25年歸母凈利潤分別為32.67億/ 38.99億/ 44.52億。按照常熟銀行A股8月15日收盤價7.20元，對應2023/2024/2025年的PB分別為0.78倍、0.70倍、0.64倍，維持“推薦”評級。
風險提示：區(qū)域經(jīng)濟下行引發(fā)不良率激增；信貸政策收緊，信貸投放受限；公司異地擴張戰(zhàn)略受阻，增長受限
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