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 7月份新能源汽車零售量保持高增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)乘用車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年前7個(gè)月，中國(guó)狹義乘用車零售量達(dá)到177.5萬(wàn)輛，同比小幅下降2.3%。其中，新能源汽車零售量達(dá)64.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.9%，滲透率達(dá)36.1%，創(chuàng)歷史新高。年初至今，新能源汽車?yán)塾?jì)零售量達(dá)327.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.3%。由于2023年第三季度是汽車行業(yè)傳統(tǒng)淡季，7月乘用車銷量超出市場(chǎng)預(yù)期，標(biāo)志著中國(guó)汽車市場(chǎng)逐漸成熟。
　　油價(jià)維持高位，有利于新能源車加速滲透。新能源車對(duì)油車的替代仍將全面加速，其中插混和增程車型在市場(chǎng)上的接受度不斷提升。7月新能源批發(fā)銷量延續(xù)6月高增態(tài)勢(shì)，插混占比同比增9%，環(huán)比增2.1%，并錄得連續(xù)4個(gè)月占比環(huán)比上升；插混銷量達(dá)24.2萬(wàn)輛，同比高增80.0%，環(huán)比增3.8%，占新能源總銷量的32.8%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)油價(jià)仍維持在高位，我們預(yù)計(jì)新能源汽車滲透率將在2023年第三季度繼續(xù)穩(wěn)步提升。
　　乘用車出口創(chuàng)新高，2023下半年有望延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。7月乘用車出口（含整車與CKD）31.0萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別增63%/4%，其中，新能源車出口8.8萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增80%/26%，占乘用車出口28%，純電車占92%。隨著中國(guó)新能源車企的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)拓張需求不斷強(qiáng)化，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷攀升，尤其是自主品牌在出口市場(chǎng)獲得明顯增量，疊加出口運(yùn)力不斷提升和價(jià)格下降，2023下半年新能源出口銷量高增有望延續(xù)。
　　汽車行業(yè)機(jī)會(huì)在于盈利表現(xiàn)較好的整車廠和零部件企業(yè)。對(duì)于整車廠板塊，我們將繼續(xù)推薦新能源轉(zhuǎn)型較快的頭部自主品牌以及造車新勢(shì)力。因此，我們推薦吉利汽車（00175 HK）、長(zhǎng)城汽車-H（02333 HK）、理想汽車-W（02015 HK）和小鵬汽車（09868 HK）；重卡板塊，我們推薦中國(guó)重汽（03808 HK）；零部件板塊，受益于行業(yè)復(fù)蘇和高階自動(dòng)駕駛升溫，我們推薦耐世特（01316 HK）和敏實(shí)集團(tuán)（00425 HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；2）乘用車銷量不及預(yù)期；3）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期。