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公司通過自主研發(fā)和孵化之路，從面板檢測拓展到半導(dǎo)體前道量測。公司發(fā)軔于面板檢測領(lǐng)域，19年之前在平板檢測領(lǐng)域持續(xù)完善布局，由AOI光學(xué)、模組檢測向高價(jià)值量的OLED檢測等領(lǐng)域拓展，20年起逐步切入半導(dǎo)體前道量測設(shè)備領(lǐng)域，勇闖國產(chǎn)替代深水區(qū)，產(chǎn)品覆蓋膜厚、OCD、電子束、明場等核心主流產(chǎn)品。
　　半導(dǎo)體前道量測檢測漸入佳境，打破海外壟斷實(shí)現(xiàn)短板突破。半導(dǎo)體前道檢測量測設(shè)備占半導(dǎo)體設(shè)備價(jià)值量為11%，22年中國檢測量測設(shè)備市場空間為31億美元，國產(chǎn)化率低于10%，絕大多數(shù)市場被KLA等海外企業(yè)壟斷。公司持續(xù)瞄準(zhǔn)該賽道實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)突圍，根據(jù)公司年報(bào)披露，22年公司半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單約9億元，約為當(dāng)年該業(yè)務(wù)營業(yè)收入的5倍，研發(fā)驗(yàn)證的產(chǎn)品有望支撐未來的持續(xù)增長。
　　今年公司兩次披露前道量測檢測重大合同，成為國產(chǎn)替代的破局者。市場認(rèn)可度高。4月，控股子公司上海精測與客戶簽訂了1.2億的多臺(tái)半導(dǎo)體前道量測、檢測設(shè)備等訂單，8月，控股子公司深圳精積微與客戶簽訂了1.7億的半導(dǎo)體前道檢測設(shè)備訂單。當(dāng)前階段，國產(chǎn)的前道量測檢測設(shè)備已行至國產(chǎn)深水區(qū)，客戶訂單和驗(yàn)證是下一步突破的關(guān)鍵。
　　顯示面板檢測設(shè)備國內(nèi)領(lǐng)先，向Micro+、VR/AR等新型領(lǐng)域發(fā)展。公司在國內(nèi)顯示面板檢測領(lǐng)域的市占率較高；在此基礎(chǔ)上，公司多次募投項(xiàng)目、設(shè)立子公司在AR/VR、Micro-OLED等新領(lǐng)域拓展，22年公司部分產(chǎn)品已收獲國際知名頭部客戶批量訂單，并完成部分交付。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.29、4.80、6.37億元，EPS分別為1.18、1.72、2.29元/股。給予公司2023年90xPE，對應(yīng)合理價(jià)值106.33元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中風(fēng)險(xiǎn)等。