>> 中誠信國際-2023年7月價(jià)格數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：核心CPI回升、PPI降幅收窄，需求改善通縮壓力可控-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張文宇，汪苑暉，張林 |
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基數(shù)走高及食品價(jià)格回落帶動(dòng)CPI同比由平轉(zhuǎn)負(fù)，核心CPI低位回升。7月CPI呈現(xiàn)“環(huán)比強(qiáng)、同比弱”的特征，基數(shù)走高下同比延續(xù)上月回落走勢(shì)，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，由平轉(zhuǎn)降，下降0.3%，為2020年12月以來低點(diǎn)，食品價(jià)格回落是主要拖累項(xiàng)；能源價(jià)格反彈及核心通脹回升下，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，上漲0.2%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。本月翹尾因素影響為0，新漲價(jià)因素影響為-0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-7月CPI同比為0.5%，較前值回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)價(jià)格回升下，本月扣除食品和能源的核心CPI同比為0.8%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于1%以下，表明終端需求雖有改善但仍偏弱。
鮮菜豬肉價(jià)格共振下行，食品價(jià)格止升轉(zhuǎn)降，是CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)的主要影響因素。7月，食品價(jià)格同比下降1.7%，較上月回落4個(gè)百分點(diǎn)，為2022年3月以來低點(diǎn)，環(huán)比下降1%，降幅較上月走擴(kuò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，受上年同期基數(shù)走高及應(yīng)季大量上市影響，本月鮮菜價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，較上月顯著回落12.3個(gè)百分點(diǎn)，為下降1.5%，此外鮮果、薯類漲幅也均有回落。而在供應(yīng)充沛及基數(shù)走高下，豬肉價(jià)格連續(xù)3個(gè)月保持負(fù)增長且降幅逐月走擴(kuò)，本月降幅較上月走擴(kuò)18.8個(gè)百分點(diǎn)，為-26%，為2022年5月以來低點(diǎn)，對(duì)食品價(jià)格的拖累加大。
非食品價(jià)格同比由下降轉(zhuǎn)為持平，服務(wù)價(jià)格漲幅擴(kuò)大、工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格降幅收窄。7月，非食品價(jià)格同比由上月下降0.6%轉(zhuǎn)為持平，環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。具體來看，上年同期基數(shù)走低及暑期帶動(dòng)相關(guān)服務(wù)需求下，服務(wù)價(jià)格較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，為1.2%，為2022年2月以來高點(diǎn)，其中飛機(jī)票價(jià)格由上月下降轉(zhuǎn)為上漲，賓館住宿、旅游、電影及演出票價(jià)格漲幅均有擴(kuò)大，服務(wù)價(jià)格對(duì)非食品價(jià)格的支撐加大。7月國際大宗商品價(jià)格低位波動(dòng)企穩(wěn)回升，BPI大宗商品價(jià)格指數(shù)月度均值及OPEC一攬子原油價(jià)格月度均值均較6月有所回升，7月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格下降1.9%，降幅較上月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)非食品價(jià)格拖累減弱。
八大類商品中，除食品煙酒價(jià)格由正轉(zhuǎn)負(fù)外，其余類別價(jià)格均較上月回升。從具體類別看，畢業(yè)季帶動(dòng)租房需求邊際回升，租賃房房租價(jià)格降幅延續(xù)上月收窄態(tài)勢(shì)，居住項(xiàng)價(jià)格同比上漲0.1%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；在國際原油價(jià)格回升下，國內(nèi)成品油價(jià)格也有所上調(diào)，7月呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢(shì)，交通工具用燃料價(jià)格降幅較上月收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)，交通通信項(xiàng)價(jià)格降幅同樣較上月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)，為下降4.7%，但仍為2020年6月以來的次低水平；其余類別中，食品煙酒價(jià)格由正轉(zhuǎn)負(fù)，生活用品及服務(wù)降幅收窄，衣著、教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)漲幅均較上月回升。
原油等大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回升疊加上年同期基數(shù)走低，PPI同比、環(huán)比降幅均收窄。6月4日，沙特和俄羅斯引領(lǐng)的減產(chǎn)聯(lián)盟“歐佩克+”宣布將今年底到期的現(xiàn)行減產(chǎn)協(xié)議延至2024年底，國際原油預(yù)期供應(yīng)趨緊下，6月底以來國際原油價(jià)格低位企穩(wěn)回升。同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，內(nèi)需邊際改善，7月制造業(yè)PMI指數(shù)、PMI分項(xiàng)新訂單指數(shù)均較6月有所回升，疊加上年同期基數(shù)走低，7月PPI同比下降4.4%，降幅較上月收窄1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，這與我們?cè)?月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)中對(duì)7月PPI同比、環(huán)比的走勢(shì)判斷相一致。具體來看，生產(chǎn)資料價(jià)格、生活資料價(jià)格降幅均較上月收窄。從PPI定基指數(shù)（2020年=100）來看，PPI定基指數(shù)延續(xù)4月以來的回落走勢(shì)，當(dāng)前回落至2021年7月以來的低位水平，需求不足仍在擾動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格。1-7月PPI同比下降3.2%，降幅較1-6月走擴(kuò)0.1個(gè)百分點(diǎn)，2022年1-7月為7.2%。
生產(chǎn)資料價(jià)格、生活資料價(jià)格降幅雙雙收窄。7月生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降5.5%，降幅較上月收窄1.3百分點(diǎn)。具體行業(yè)來看，與石油、煤炭相關(guān)的石油和天然氣開采業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)降幅均有所收窄。此外，上年同期基數(shù)走低下，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)降幅也較上月有所收窄。在終端消費(fèi)需求仍偏弱下，7月PPI生活資料價(jià)格仍處于負(fù)增長區(qū)間，降幅較上月小幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.4%。
PPIRM同比降幅收窄，工業(yè)產(chǎn)品購銷價(jià)格剪刀差延續(xù)上月的走擴(kuò)態(tài)勢(shì)。上年同期基數(shù)走低下，7月PPIRM同比下降6.1%，降幅較上月收窄0.4百分點(diǎn)，環(huán)比較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為-0.5%。1-7月PPIRM同比下降3.5%，較前值回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期回落13.3個(gè)百分點(diǎn)。7月購進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格剪刀差較上月走擴(kuò)0.6個(gè)百分點(diǎn)，上游企業(yè)盈利壓力仍較大，且終端需求仍偏弱下中下游企業(yè)盈利修復(fù)也受到一定制約。
通縮壓力邊際緩解，政策仍需持續(xù)發(fā)力呵護(hù)內(nèi)需修復(fù)，加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。7月CPI同比階段性回落，但核心CPI回升至2022年6月以來的次高水平，PPI降幅也結(jié)束了今年1月以來的持續(xù)走擴(kuò)態(tài)勢(shì)，需求雖偏弱但仍在逐步修復(fù)，對(duì)于當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)無需過于悲觀，通縮風(fēng)險(xiǎn)整體可控。后續(xù)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍存一定壓力，穩(wěn)增長政策需持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需逐步企穩(wěn)下供求關(guān)系或有所改善，且從基數(shù)效應(yīng)看，年內(nèi)CPI及PPI同比走勢(shì)或
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