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本周熱點(diǎn)評(píng)論
　　1、日本二季度實(shí)際GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.5%
　　日本內(nèi)閣府15日發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年第二季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，按年率計(jì)算增幅為6%，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。出口增加是二季度日本GDP增長(zhǎng)的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，二季度日本出口環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，進(jìn)口環(huán)比下降4.3%。當(dāng)季，占日本經(jīng)濟(jì)比重二分之一以上的個(gè)人消費(fèi)環(huán)比下降0.5%，住宅投資環(huán)比增長(zhǎng)1.9%，企業(yè)設(shè)備投資與上季度持平，公共投資環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。從內(nèi)外需對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度來看，二季度外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為1.8個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)需的貢獻(xiàn)為負(fù)0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　中誠(chéng)信國(guó)際點(diǎn)評(píng)：
　　上半年日本經(jīng)濟(jì)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但全球商品需求不足、通脹壓力持續(xù)及結(jié)構(gòu)性矛盾延續(xù)，將持續(xù)影響日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。日本央行漸進(jìn)式的調(diào)整貨幣政策也是不確定性因素之一。上半年，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，一季度GDP年化增長(zhǎng)率為2.7%，二季度增長(zhǎng)主要受益于半導(dǎo)體短缺緩解下，汽車出口的增長(zhǎng)及入境旅游消費(fèi)的增長(zhǎng)。受放松疫情限制措施的提振，入境旅游需求增加帶動(dòng)日本服務(wù)業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，5月日本服務(wù)業(yè)PMI為55.9，創(chuàng)下歷史最高水平。同時(shí)，受益于寬松的貨幣政策、日元貶值、外國(guó)資本流入及股市改革等因素影響，日本股市逆勢(shì)走強(qiáng)。但展望下半年，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在一定不確定性。一方面，自6月以來，日本制造業(yè)PMI已連續(xù)兩月低于榮枯線。從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前主要國(guó)家制造業(yè)PMI均低于50，在全球商品需求不足、通脹壓力持續(xù)的背景下，日本能否延續(xù)以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭存在一定不確定性。另一方面，盡管日元貶值有利于出口，但也在持續(xù)抬升進(jìn)口商品價(jià)格，并抑制國(guó)內(nèi)消費(fèi)。二季度，日本個(gè)人消費(fèi)減少0.5%，呈現(xiàn)內(nèi)需不振態(tài)勢(shì)。受今年春季勞資雙方工資談判的影響，日本工資增幅有所上升。但由于超過50%的員工受雇于小型公司，缺乏工資議價(jià)的能力，因此仍需關(guān)注更廣泛的勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際工資上漲的情況。若實(shí)際工資上漲情況不佳，個(gè)人消費(fèi)的抑制風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)提升。另外，目前來看，為減輕利率變動(dòng)對(duì)宏觀金融穩(wěn)定性的沖擊，日本央行料將漸進(jìn)調(diào)整貨幣政策1。鑒于貨幣政策轉(zhuǎn)向接影響日本國(guó)債收益率及日元匯率，因此在貨幣政策緩慢調(diào)整的過程中，需持續(xù)關(guān)注日本匯率及日本國(guó)債收益率的波動(dòng)情況。而若日本國(guó)內(nèi)利率大幅提高，則將抬升日本政府的財(cái)政壓力，侵蝕政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)能力，同時(shí)也將削弱經(jīng)濟(jì)活力。
　　2、老撾通貨膨脹仍處于高位外匯儲(chǔ)備不足15億美元
　　官方數(shù)據(jù)顯示，2023年7月通脹率為27.8%，較6月的28.6%和5月的38.9%持續(xù)下降，但仍處于東南亞國(guó)家中較高水平。通脹率最高的產(chǎn)品類別是食品和非酒精飲料類，增幅為37.81%；餐廳及酒店類增長(zhǎng)32.8%；服裝鞋類增長(zhǎng)28.5%。老撾央行行長(zhǎng)Bounlea博士第9屆國(guó)會(huì)第五次常會(huì)中報(bào)告了今年前6個(gè)月的金融貨幣政策執(zhí)行情況。其中提到，截至5月底，老撾國(guó)家的外匯儲(chǔ)備僅為14.39億美元。
　　中誠(chéng)信國(guó)際點(diǎn)評(píng)：
　　通貨膨脹和債務(wù)壓力使老撾持續(xù)面臨嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政挑戰(zhàn)。雖然老中鐵路促進(jìn)了旅游和貿(mào)易往來，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到大量外債、高進(jìn)口價(jià)格和外匯短缺的影響。2023年6月平均匯率與去年同期相比，基普相對(duì)美元貶值約20%，相對(duì)泰銖貶值約8%，基普疲軟導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本和商品價(jià)格進(jìn)一步攀升。自2018年起，老撾公共債務(wù)不斷增長(zhǎng)，然而，外匯儲(chǔ)備長(zhǎng)期處于低位，僅相當(dāng)于6周的進(jìn)口，2023-2026年的外老撾債償還總額將達(dá)到53億美元，其中近14億美元在2023年到期，而截至2023年5月底的外匯儲(chǔ)備不足15億美元，如果沒有其他多邊機(jī)構(gòu)的支持，老撾將不得不依賴其最重要的債權(quán)國(guó)以償還債務(wù)，高額的外債償還壓力表明匯率有持續(xù)下行壓力。此外，老撾對(duì)水力發(fā)電的出口的依賴度提升，但被日益頻繁的洪災(zāi)等惡劣天氣條件所干擾，對(duì)電力出口及投資環(huán)境造成不利影響。