>> 西部證券-橫店東磁(002056)2023年中報業(yè)績點評：光伏盈利快速增長，磁材貢獻(xiàn)穩(wěn)定-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅 |
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核心結(jié)論
橫店東磁發(fā)布2023年中報，23H1實現(xiàn)收入102.5億元，同比+9.4%，歸母凈利潤12.1億元，同比+52%。23Q2公司實現(xiàn)收入56.1億元，同比+12.88%，環(huán)比+21.21%，歸母凈利潤6.29億元，同比+45.8%，環(huán)比+7.93%。
光伏盈利快速增長，聚焦差異化策略。2023H1公司組件出貨3.3GW，同比增長50%，同時電池對外銷量達(dá)到1.2GW。公司持續(xù)深化差異化戰(zhàn)略的實施，加大海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場的營銷服務(wù)體系建設(shè)和市場拓展力度，從出貨地區(qū)結(jié)構(gòu)來看歐洲占比66.5%，亞洲除中國以外地區(qū)占比15.7%，中國區(qū)占比17.0%，北美洲占比0.5%，非洲占比0.3%，歐洲出貨持續(xù)高增。公司N型組件功率可實現(xiàn)415W-630W全面覆蓋，最高轉(zhuǎn)換率可達(dá)22.45%。隨著公司12GW的N型電池與5GW組件項目的投產(chǎn)，公司光伏業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。
磁材業(yè)務(wù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)。磁材業(yè)務(wù)23H1實現(xiàn)收入18.2億元，出貨9.2萬噸，較去年9.48萬噸的出貨略有下降，同時銷售均價下降致使收入同比下降。磁材業(yè)務(wù)均價下降的主要原因是下游需求疲軟，但在下游家電、消費電子等行業(yè)復(fù)蘇乏力的情況下，新能源車與光伏逆變器領(lǐng)域出貨持續(xù)提升，同時喇叭磁、磁瓦等產(chǎn)品實現(xiàn)逆市增長。
鋰電業(yè)務(wù)聚焦小動力，實現(xiàn)出貨和收入雙增長。出貨量方面，23H1鋰電出貨量達(dá)到1.4億支，同比+36%。鋰電業(yè)務(wù)產(chǎn)能稼動率行業(yè)領(lǐng)先，戶儲產(chǎn)品實現(xiàn)海外出貨。隨著6GWh高性能鋰電池項目的產(chǎn)能釋放，為公司進(jìn)一步發(fā)展提供了空間。同時，公司亦在積極布局戶儲、陽臺儲能等產(chǎn)品，并實現(xiàn)了戶儲產(chǎn)品在東南亞市場的出貨驗證。
投資建議：預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤22.99/25.91/27.90億元，同比+37.7%/+12.7%/+7.7%，EPS分別為1.41/1.59/1.72元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險，海外關(guān)稅政策風(fēng)險
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