>> 銀河證券-拓斯達(300607)盈利能力有所提升，機床業(yè)務(wù)營收增長快-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,范想想 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：8月16日晚，公司披露2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.03億元，同比增長2.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比下滑17.55%。2023年第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.04億元，同比增長17.05%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比增長49.15%。
公司盈利能力有所提升，工業(yè)機器人及自動化應(yīng)用系統(tǒng)毛利率提升。上半年，除綠能業(yè)務(wù)外，公司各業(yè)務(wù)板塊盈利能力均有提升。其中，工業(yè)機器人及自動化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率同比上升5.69個百分點，數(shù)控機床業(yè)務(wù)毛利率同比上升4.11個百分點，注塑機、配套設(shè)備及自動供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率同比上升0.41個百分點。智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，由于一季度交付項目拖累，使得毛利率同比下滑2.05個百分點。公司新訂單方面業(yè)績亮眼，上半年在光伏領(lǐng)域的客戶開拓力度較大，1-7月光伏客戶訂單總額超12億元，有望為全年業(yè)績增長提供有力支撐。
數(shù)控機床業(yè)務(wù)營收增長快，五軸數(shù)控機床市場認(rèn)可度持續(xù)提升。報告期內(nèi)，公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元，同比增長42.08%。一方面，公司的五軸聯(lián)動數(shù)控機床產(chǎn)品在國內(nèi)市場的認(rèn)可度持續(xù)提升，下游應(yīng)用涉及航空、新能源汽車零部件、通用零件等多個下游。另一方面，公司不斷研發(fā)新產(chǎn)品，報告期內(nèi)成功推出HMU1500臥式五軸聯(lián)動加工中心，搭載埃弗米自主研發(fā)的高剛性大扭矩的齒輪傳動轉(zhuǎn)臺，整機機架剛性優(yōu)良，動作靈敏，主要應(yīng)用于航空類鈦合金、高溫合金及其它大中型復(fù)雜零件、新能源汽車副車架等加工領(lǐng)域，且已實現(xiàn)交付。上半年，公司五軸聯(lián)動數(shù)控機床簽單量115臺，同比增長近70%，出貨量111臺，同比增長超140%。目前從國產(chǎn)五軸數(shù)控機床的滲透率仍較低，受益于下游需求旺盛，公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益并帶動業(yè)績增長。
公司機器人產(chǎn)品線進一步豐富，大客戶開拓取得成效。上半年，公司的工業(yè)機器人及自動化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，同比下滑17.16%，但毛利率同比上升5.69個百分點至33.79%。一方面，公司主動收縮了貿(mào)易類機器人業(yè)務(wù)，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)下滑63.68%。另一方面，由于注塑行業(yè)景氣度下行及行業(yè)競爭加劇的影響，直角坐標(biāo)機器人收入同比下滑21.02%。但公司持續(xù)深入底層研發(fā)，在控制器、伺服驅(qū)動方面均有研發(fā)成果。TMCR系列機器人控制器平臺目前已批量應(yīng)用于SCARA、六軸、Delta等工業(yè)機器人。長期來看，工業(yè)機器人仍然是制造升級的長期趨勢，公司不斷開拓大客戶及細(xì)分市場，同時通過技術(shù)迭代升級，豐富產(chǎn)品優(yōu)化性能提升競爭力，未來將提升市場認(rèn)可度以增厚業(yè)績。
投資建議：公司專注于工業(yè)機器人及智能裝備，結(jié)合工業(yè)機器人行業(yè)的高景氣度與工業(yè)母機的發(fā)展趨勢，我們預(yù)計公司業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)定增長。我們預(yù)計2023-2025年可分別實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.99/2.51/3.19億元，對應(yīng)PE為27/21/17倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
|
|
