久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、7月傳統(tǒng)淡季，OPEC減產(chǎn)兌現(xiàn)，運價稍顯低迷，蓄力Q4旺季
　　7月VLCC運價均值19,486美元/天，其中TD3C航線運價均值31,101美元/天，TD22(美灣-中國）均值31,610美元/天。當下處于行業(yè)傳統(tǒng)旺季、亞洲煉廠開工率尚未恢復，中國原油進口規(guī)模環(huán)比下降，在油價回暖背景下整體貿(mào)易情緒相對低迷；疊加OPEC+減產(chǎn)兌現(xiàn)，沙特、俄羅斯出口量明顯減少，市場貨盤稀疏。此外，俄油價格突破限價上限，部分運輸俄油船舶回歸非俄油市場，導致運力供給相對充裕。
　　2、油運供需平衡表：上調(diào)今明兩年成品油供需差預測，上調(diào)2024年原油供需差預測
　　克拉克森8月預測：2023-2024年原油運輸供需差分別4.5%(下調(diào)0.1%)、4.5%(上調(diào)0.5%)；成品油運輸供需差分別10%(上調(diào)0.4%)、5.0%(上調(diào)0.1%)。
　　本月航速環(huán)比下降：原油7月航速11.35節(jié)，環(huán)比上月下降0.13節(jié)；成品油7月航速11.32節(jié)，環(huán)比上月下降0.08節(jié)。
　　3、供給端：VLCC開始零星下單，但交付時間都排在2026年后
　　在手訂單仍處歷史低位，7月VLCC下單6艘。截至7月，在手訂單與運力比5.5%，環(huán)比+0.4pct，7月行業(yè)下單14艘，環(huán)比6月減少12艘；原油輪中VLCC下單6艘、Suezmax下單3艘，成品油輪中LR2下單3艘、MR下單2艘。
　　在手訂單低導致目前交付數(shù)量有限，7月全行業(yè)交付6艘，環(huán)比6月減少6艘，分主要船型來看：原油輪中無新交付；成品油輪的主要船型中僅LR2交付2艘、MR和LR1本月無交付。
　　景氣周期中拆船量不及預期，7月共拆船0艘。2023年1-6月分別拆船1、1、3、0、2、0艘，共計7艘，其中MR拆船3艘。
　　4、需求端：OPEC減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，裂解差價走闊，煉廠開工率環(huán)比上升
　　OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降，7月原油產(chǎn)量2731萬桶/天，環(huán)比上月減少84萬桶/日；國內(nèi)原油進口量回落，7月進口原油4369萬噸，環(huán)比上月下降16%，同比增加17%。1-7月累計進口32,598萬噸，同比增加12.5%。
　　7月俄油出口環(huán)比減少，歐盟原油進口環(huán)比回升。
　　美國SPR略有回升，截至8月4日，美國戰(zhàn)略石油儲備3.48億桶，環(huán)比上周增加100萬桶。
　　裂解價差環(huán)比走闊，截至8月18日，汽油裂解價差41.34美元/桶，環(huán)比上周+7.27美元/桶；柴油裂解價差44.67美元/桶，環(huán)比上周+1.71美元/桶。煉廠開工率環(huán)比上升。截至8月4日，美國煉廠開工率93.8%，環(huán)比上周+1.1pct，截至8月9日，山東煉廠開工率66.7%，環(huán)比上周+1.1pct。
　　5、推薦標的
　　中遠海能：當前運價持續(xù)上漲、行業(yè)供給確定性放緩，油運市場景氣度上升，公司作為全球油運龍頭，盈利彈性大，VLCCTCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚11.7（億元），預計后續(xù)將顯著受益于油運行業(yè)景氣周期。
　　招商南油：國內(nèi)唯一一家擁有國際國內(nèi)油化氣運輸資質(zhì)的水運企業(yè)，國際成品油運輸為遠東地區(qū)成品油運輸市場領先者。截至2022年末公司擁有及控制運力65艘，共計238萬載重噸。測算估計當TCE運價上漲1萬美元/天，公司利潤增厚約6.73億元。
　　招商輪船：油運、干散行業(yè)供給確定性放緩，隨著中國疫后經(jīng)濟復蘇，有望迎來“油散雙擊”。公司VLCC運力規(guī)模全球第一、干散船隊規(guī)模世界領先，盈利彈性大，TCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚12.3（億元）,預計后續(xù)將顯著受益于油、散行業(yè)景氣周期。
　　風險提示
　　1、全球石油消費恢復不及預期，導致油運需求下降
　　2、OPEC進一步減產(chǎn)，導致貨量下降，導致油運需求下降
　　3、地緣政治風險
　　4、測算偏差風險等