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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.0億元（+2.9%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億元（-17.6%）；其中2023年Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.0億元（+17.1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.7億元（+49.2%）。
　　公司Q2業(yè)績(jī)邊際改善，多業(yè)務(wù)共同助力。分產(chǎn)品看，2023H1公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.1億元，同比下降34.1%，主要受到注塑機(jī)行業(yè)景氣度下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響、主動(dòng)收縮貿(mào)易類機(jī)器人業(yè)務(wù)影響；自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3億元，同比下降9.3%，聚焦大客戶，提升標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)比重；注塑機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.7億元，同比增長(zhǎng)2.6%，其中Q2同比增長(zhǎng)45.1%，產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，工藝持續(xù)優(yōu)化，電動(dòng)注塑機(jī)取得進(jìn)展；注塑機(jī)配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.9億元，同比下降23.9%；智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.1億元，同比增長(zhǎng)10.8%，持續(xù)拓展光伏、3C、鋰電等大客戶。
　　數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，下游新能源、民用航空等行業(yè)景氣度高。2023H1數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.4億元，同比增長(zhǎng)42.1%，其中Q2同比增長(zhǎng)93.1%。2023H1五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床簽單量115臺(tái)，同比增長(zhǎng)近70%，出貨量111臺(tái)，同比增長(zhǎng)超140%，保持快速增長(zhǎng)。2023年下游新能源、民用航空等高景氣度預(yù)計(jì)持續(xù)，加之?dāng)?shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代大趨勢(shì)，公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)有望維持高增長(zhǎng)。
　　 Q2盈利能力有所提升。1）2023H1公司整體毛利率21.4%，同比下降0.4pp；其中Q2單季度毛利率為21.8%，同比提升2.7pp，環(huán)比提升1.2pp。其中，2023H1工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率44.3%，同比提升3.7pp；自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率30.2%，同比提升8.0pp；注塑機(jī)業(yè)務(wù)毛利率20.9%，同比提升3.4pp；注塑機(jī)配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率46.5%，同比提升1.6pp；數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)毛利率30.7%，同比提升4.1pp；智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率13.5%，同比下降2.1pp。2）2023H1期間費(fèi)用率為12.9%，同比提升0.5pp，其中銷售費(fèi)用率5.4%，同比下降0.1pp，管理費(fèi)用率3.8%，同比下降0.4pp，研發(fā)費(fèi)用率2.9%，同比提升0.4pp，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.8%，同比提升0.6pp。3）凈利率方面，2023H1公司整體凈利率4.1%，同比下降1.0pp；其中Q2單季度凈利率5.8%，同比提升1.3pp，環(huán)比提升4.4pp。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.42億元、3.56億元、4.77億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.57、0.84、1.12元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持44%的復(fù)合增長(zhǎng)率，維持“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和下游行業(yè)周期變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料短缺及采購(gòu)成本大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。