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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司公告2023H1中報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.90億元，同比增長49.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比增長52.40%。
　　點(diǎn)評：Q2營收及業(yè)績同比維持高增長，拓展中小零部件、向下游機(jī)加縱深可期。營收端，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收同比增速為49.49%，主要受下游航發(fā)航空客戶需求增長影響，公司業(yè)務(wù)訂單量增加所致。中期看，公司圖南部件、圖南智能進(jìn)一步延長公司產(chǎn)品譜系，拓展中小零部件、向下游機(jī)加縱深。據(jù)公司7月6日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，截至7月初，圖南部件項(xiàng)目設(shè)備采購及安裝調(diào)試已基本完成，當(dāng)前正積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)的申請認(rèn)證工作。分季度看，23Q2公司分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤為3.59、0.95億元，同比增速為43.86%、23.85%，環(huán)比23Q1增速為8.34%、13.90%。分業(yè)務(wù)看，23H1公司鑄造高溫合金、變形高溫合金、特種不銹鋼、其他合金制品分別實(shí)現(xiàn)營收3.47、2.12、0.41、0.72億元，分別同比增長64.79%、56.53%、-6.83%、18.40%，核心主業(yè)鑄造和變形高溫合金及制品保持高增速，成長性突出。從毛利率看，判斷主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，鑄造、變形高溫合金毛利率分別較去年同期降低1.59%、1.84%。但本期整體毛利率維持穩(wěn)定，不降反升，主要系高毛利率業(yè)務(wù)鑄造高溫合金及制品業(yè)務(wù)收入占比提升。報(bào)告期末，公司合同負(fù)債賬面價(jià)值較本年初同比減少69.80%，主要系公司按照合同約定陸續(xù)完成產(chǎn)品交付，合同負(fù)債相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)收入所致。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.90/1.24/1.65元/股，考慮公司配套地位、業(yè)務(wù)成長性及中長期品類拓展?jié)摿?，結(jié)合可比公司估值水平，給予23年45x PE估值水平，對應(yīng)合理價(jià)值為40.39元/股，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；競爭加?。划a(chǎn)能拓展低預(yù)期等