>> 華安證券-青鳥消防(002960)業(yè)績符合預(yù)期，看好儲能消防與氣體業(yè)務(wù)未來發(fā)展-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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2023半年報業(yè)績符合預(yù)期，二季度利潤加速增長
公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營收22.52億元（+10.02%），歸母凈利潤2.87億元（+21.41%），扣非后歸母凈利潤為2.63億元（+13.14%），銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)18.01億元（+18.07%）。分季度來看，Q1實現(xiàn)營收8.31億元（+11.38%），歸母凈利潤0.77億元（+16.15%）；Q2實現(xiàn)營收14.21億元（+9.32%），歸母凈利潤2.10億元（+23.47%）。業(yè)績符合預(yù)期，回款情況良好，Q2利潤加速上漲。
儲能消防業(yè)務(wù)拓展順利，受益于政策推進(jìn)氣體類業(yè)務(wù)有望加速增長
2023年上半年公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，在工業(yè)消防與氣體類業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)多項目落地。細(xì)分來看，1）大工業(yè)消防領(lǐng)域：2023H1該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.35億元（+67.07%），其中在儲能消防領(lǐng)域，公司進(jìn)一步豐富完善站級、艙級、簇級及PACK級解決方案，并形成了6大組合方案，中標(biāo)或完成的項目包括石油集團(tuán)濟(jì)柴動力3.35MWh儲能電池集裝箱消防系統(tǒng)項目等，累計發(fā)貨金額超0.46億元，同比增長超130%。2）氣體類業(yè)務(wù)領(lǐng)域：自動滅火系統(tǒng)增長平穩(wěn)，實現(xiàn)營收1.84億元（+25.77%）；氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長迅速，實現(xiàn)收入0.71億元（+36.11%）。向未來看，一方面，政策端持續(xù)促進(jìn)，根據(jù)住建部的技術(shù)規(guī)程，可燃?xì)怏w探測器在商業(yè)和工業(yè)企業(yè)領(lǐng)域每3年即需更換、在居住建筑領(lǐng)域每5年即需更換，市場需求強(qiáng)勁；另一方面，公司燃?xì)獍踩a(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善，已經(jīng)形成“系統(tǒng)級、獨(dú)立式、家用類”多維體系，能充分滿足市場上的場景需求。因此，我們認(rèn)為燃?xì)獍踩I(lǐng)域市場有望高增。
加大研發(fā)投入，海外市場持續(xù)發(fā)力拓展
公司高度重視研發(fā)能力，2023年上半年公司持續(xù)擴(kuò)容產(chǎn)品端，研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.23億元，同比增長15.37%，致力于打造“全研發(fā)鏈條、全自主生產(chǎn)、全國際標(biāo)準(zhǔn)、全核心技術(shù)、全產(chǎn)品系列”的“五全”核心研發(fā)優(yōu)勢。也正基于公司產(chǎn)品的強(qiáng)競爭力，上半年公司海外業(yè)務(wù)占比有所提升，從去年的10.79%增加至13.31%。我們認(rèn)為，隨著公司國際認(rèn)證產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)及認(rèn)可，國際品牌產(chǎn)品有望加速推向海外市場，預(yù)計海外業(yè)務(wù)占比會進(jìn)一步提升，從而加速改善公司的盈利能力。
投資建議
我們看好公司未來長期發(fā)展，修改盈利預(yù)測為：2023-2025年預(yù)測營業(yè)收入為54.01/62.12/71.66億元（前值為55.58/68.46/83.87億元）；2023-2025年預(yù)測歸母凈利潤分別為6.81/7.88/9.18億元（前值為7.03/8.68/10.57億元）；2023-2025年對應(yīng)的EPS為1.21/1.40/1.63元（前值為1.25/1.54/1.87元）。公司當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為15/13/11倍。維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
1）政策波動風(fēng)險；2）市場競爭加劇影響利潤率的風(fēng)險；3）原材料大幅波動的風(fēng)險；4）研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風(fēng)險。
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